一、三季度受煤价下跌影响行业收入和利润都有所下滑

2006年前三季度煤炭行业12家上市公司（不含今年上市的大同煤业(行情,论坛)、潞安环能(行情,论坛)）的主营业务收入为384亿，（如何免费阅读机构内参高级版，获得最有投资价值的狂飙黑马？查询详情：www.dajia888.net） 较去年同期增长11% ，但净利润仅有55亿，同比减少7%。

继续延续了上半年行业增收不增利的局面。

受煤炭价格在第三季度走弱影响，环比来看，第三季度，煤炭上市公司的主营业务收入、营业利润、净利润的增长都有不同程度的下降，分别为：-7%、-16%、-11%。

二、第四季度煤炭价格将季节性上涨

进入第四季度以来，我国北方地区将陆续进入冬季取暖期，煤炭供求将进入季节性高峰，南方地区由于江河来水进入枯水期水电机组出力减少，火电机组利用小时有所上升带来煤炭需求增加，煤炭价格将有季节性上涨。受此影响，煤炭上市公司第四季度业绩将有所回升。

三、煤炭资源有偿使用地点改革推进至8个煤炭主产省区

今年10月份开始，国家发展和改革委员会能源局在山西、内蒙古、黑龙江、安徽、山东、河南、贵州、陕西８个煤炭主产省开始推进煤炭资产有偿使用试点工作。之前，山西省已在部分县区小范围尝试此类试点。有偿使用的原则为：企业无偿占有属于国家出资探明的煤炭探矿权和无偿取得的采矿权，均应进行清理，在严格依据国家规定对剩余资源储量评估

作价后，缴纳探矿权、采矿权价款。一次性缴纳确有困难的，经批准可在有效期内分期缴纳（探矿权、采矿权分别最多可分2年和10年缴纳）；出让新设煤炭资源探矿权、采矿权，除特别规定外，一律以招标、拍卖、挂牌等市场竞争方式有偿取得。 试点范围的扩大将对增加煤炭行业的成本支出，对煤炭资源储量较大的公司影响较大，不过，此次试点工作中，对采矿权的缴费年限扩大到了10年，有适当程度地减轻了对煤炭成本的冲击。更长的缴费期有利于煤炭行业成功转价此类成本开支至煤炭价格。此次试点的推广对短期煤炭市场的影响不大。

四、煤炭股估值仍处略低水平

目前，我国煤炭股2006年、2007年市盈率均值为10.4倍、9.6倍。而国外可比公司中，澳大利亚均值13倍、11倍，美国均值15倍、11倍。我国煤炭绩优股票的06年、07年、08年的PE 更是低达8倍，远低于国内国外市场均值，就市场估值而言，我国绩优煤炭股处被低估状态。值得关注的是，预计我国14家煤炭上市企业的今年、明年净利润的增长分别为10%、6%，仍然具有一定的盈利增长空间，凸现出目前煤炭股低市盈率的不尽合理之处。

五、市场资金年底前布局低市盈率高分红板块

近期电力股、钢铁股再度走强预示着市场资金仍然较为充裕，而资金在年关前的布局更偏好低市盈率、安全系数高、有较高分红预期的板块，煤炭板块在今年的历次上涨行情中属于被遗忘的角落，目前的低市盈率低价格提供了较大的安全空间，另外，煤炭板块中的一半股票曾在股改方案中承诺今后三年内的分红比例在30%以上，更有西山煤电(行情,论坛)、国阳新能(行情,论坛) 、盘江股份(行情,论坛)、开滦股份(行情,论坛)承诺分红比例不低于50%。综上所述，煤炭股有望成为继电力股、钢铁股之后的资金布局重点，借煤价上涨之东风，在年底前走出一波行情。

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