仿真交易ＩＦ0611主力合约周五交割

　　多日演练期货现货联动性渐强

　　基金公司和券商自营盘尚未大量进场

　　本报记者 申林英

　　本周五，沪深300指数期货仿真交易ＩＦ0611合约将进入最后交割日。

理论上，临近交割日期货指数合约价格将向现货指数回归。上周五，沪深300现货指数收于1504．06点，而同日近月合约ＩＦ0611合约成交于1531．6点，与现货指数存在27个点以上的价差，因而本周仿真交易行情将聚焦于到期日效应。

　　中金所有关专家表示，最后交割日选在每月第三个周五，主要是为避免我国股市特有的月末效应和假日效应，以减小波动性。

　　据了解，目前已经参与仿真交易的部分投资者甚至还不知道每个月第三周存在交割日。以目前过于浓厚的做多气氛来说，除非到下周五为止现货市场维持涨势，否则一旦出现调整，到时投资者就要真正体验期价如何向现货价格收敛的过程。

　　上海大陆期货乔红权认为，沪深300股指期货仿真交易主力合约ＩＦ0611表现出强劲的上涨势头，上周五其成交放大至15万手，最高触及到1553点，下午空头打压，指数跳水下跌，最低下跌到1519点，报1531收盘，全天增仓7770手，总持仓52746手。而近期多空双方在1530点的分歧比较明显，由于现货市场还一直持续着牛市行情，大势依旧看涨，但指标有超买现象，技术上有回调要求。

　　不过，华安期货有关人士认为，对比股指与现货走势，明显可以看出仿真交易市场还不成熟，并未发挥发现价格的作用。而从目前入场的投资者来看，多以普通的股票投资者为主，有关基金公司和券商的自营盘很少进场，投资者交易跟风性、做多思维等不良交易习惯明显，投资者风险管理能力有待加强。

　　乔红权分析说，从4个合约的价差分析来看，远月的ＩＦ0612、Ｆ0703、ＩＦ0706与近月ＩＦ0611合约的价差分别为－61点、－01点和－113点。从目前看，两近月ＩＦ0611与ＩＦ0612间的价差同远月ＩＦ0703与ＩＦ0706两个合约之间的价差相比较，远月两个合约更有跨期套利的机会，仅为－12点。但从走势对比图上看，沪深300期货合约和沪深300现货指数之间的联动性随着比赛的进行逐渐增强。仿真交易初期，由于投资者对股指期货交易比较陌生，一度出现巨幅价差机会，随着市场参与人数越来越多，股指期货价格走势逐渐平稳，期、现价差也逐渐回归。

　　目前已有期货公司开始设计跨期套利等专业操作方案，目的是为了在远期合约价格偏离太多时，如价格高出近期合约很多时，就可以通过在市场上卖出远期合约买入近期合约，使价格随市场流动性进行收敛。

　　对此，上海中期郭全胜表示，这次由中金所举办的仿真交易给国内投资者非常好的演练机会，让参与仿真交易的投资者风险意识大大增强，同时熟悉了期货合约的高杠杆性、Ｔ＋0、强行平仓等各种期货特有的交易规则。投资者应积极通过积累期货交易经验、获得正确的风险管理理念，在未来的股指期货交易中能够以更小的风险获得更大的收益。

(责任编辑：田瑛)