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招商证券给予辽宁成大“强烈推荐”评级
时间:2006年11月14日09:44 我来说两句 机构:搜狐证券   

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:搜狐证券

􀁺 成大生物是辽宁成大(行情,论坛)控股54.8%的子公司,2002 年开始从美国独家引进全球领先的“生物反应器微载体高密度细胞培养技术”,(如何免费阅读机构内参高级版,获得最有投资价值的狂飙黑马?查询详情:www.dajia888.net)在 BARI 公司历时三年辅导下,成功地完成了技术对接,2004 年底成为国内第一家获批不含氢氧化铝佐剂的Vero 细胞狂犬疫苗,其生产工艺和产品质量优越于跨国疫苗巨头巴斯德公司的同类产品。
2006 年,我国SFDA 推行无佐剂狂犬疫苗和实行狂犬疫苗批签发制度,这两项政策带给了成大生物迅速崛起的大好机遇。同时,公司与国际接轨的销售模式和销售战略,促成公司的狂犬疫苗成为国内单品销售规模最大(06 年达1.9 亿元)、盈利最强的巨头。

􀁺 未来,成大生物将继续依托“生物反应器”技术平台,不断孵化出富有产品质量和产能竞争力的人用和兽用疫苗梯队产品,出口印度和开发改变免疫程序的疫苗产品,未来业绩成长性清晰。06-08 年,成大生物对辽宁成大的业绩贡献将从每股0.08 元上升到0.16 元。

􀁺 业绩预测:我们分别对辽宁成大未来三年投资广发证券、成大生物、家乐福和连锁药店四部分的净利润贡献进行预测,预计广发证券和成大生物增长较快,是辽宁成大主要的利润增长点。家乐福略有增长,连锁药店基本平稳,06-08 年的业绩将分别达到0.65 元、0.77 元、0.95 元。

􀁺 投资建议:我们对公司的各项业务进行分部估值(广发4 倍P/B、疫苗40 倍P/E、家乐福和医药连锁20 倍P/E),测算出公司的合理估值在18 元左右(12元+4.4 元+1 元+1 元),目前股价有70%左右的上升空间,我们给予公司“强烈推荐—A”的投资评级,1 年目标价格18 元左右。辽宁成大持有广发证券的股权价值已经得到市场认同,但成大生物的优异业绩目前并未在股价中得到反映,这部分权益价值的低估,将成为股价上涨的催化剂。

“大家发资讯网 www.dajia888.net”整理

作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。


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