随着股权分置改革大刀阔斧的进行，Ａ股市场迎来了再融资浪潮。众多的新老渠道齐上阵，用以满足上市公司经营发展过程中不断产生的对资金的需求。

　　除了传统的配股、增发和发行可转换债券等方式，上市公司因为股权结构的变革而出现了大量再融资渠道上的创新，典型的例子有：非公开发行（定向增发）、认股权证、分离交易可转债等。

仅以非公开发行为例，根据本报数据中心统计，从8月1日到昨日，计划启用非公开发行方式实现再融资的上市公司有74家，按行业分类：化工行业8家，有色金属6家，房地产6家，商业连锁3家，机械3家，钢铁2家，医药4家，汽配3家，电力3家，电器4家，农林牧渔4家，旅游酒店3家，通信3家，交通工具2家，工程建筑2家，仪表仪器3家，电脑、纺织服装、化纤、外贸、建材、交通设施、运输物流、电子信息、教育传媒、造纸印刷各1家，其他行业5家。名列前三甲行业是：化工、有色金属和房地产。

　　化工行业上市公司通过定向增发募集资金主要用于两个用途：

　　一是收购集团资产，实现整体上市第一步。比如：云维股份（600725）拟定向发行不超过1．65亿股普通股，募集资金运用方向为大为焦化54．8％股权认股，以及大为制焦87．28％股权认股和对大为制焦增资。公司公告称，作为云维集团整体上市的第一步，本次发行不仅将解决公司与母公司在电石乙炔化工产业链上的关联交易问题，提高公司的独立经营能力，发行完成后，大为焦化和大为制焦将成为公司的控股子公司并合并会计报表。大为焦化预计2007、2008年实现净利润5934万元、6498万元，按所持权益计算为云维股份分别增加收益3252万元、3561万元；大为制焦预计2007、2008年实现净利润5258、26709万元，按所持权益计算为云维股份分别增加收益4589万元、23312万元。

　　二是扩大生产经营，减少关联交易。比如：天利高新（600339）拟非公开发行不超过1．1亿股，募集资金将用于投资7万吨／年己二酸和醇酮项目。根据项目产出和经济效益分析，7万吨／年己二酸项目和醇酮项目建成投产后，将带来每年近7000万元的新增利润。天利高新2006年第三季度主营利润为12117．64万元，上述两项目可能为公司带来的利润大约相当于公司目前半年的主营业务利润。

　　有色金属行业上市公司定向增发用于投资新项目，扩大生产经营的也占据主流。比如：

　　锌业股份（000751）拟非公开发行不超过30000万Ａ股，计划募集资金量10亿元至15亿元人民币。本次发行募集资金主要用于收购西藏华亿工贸有限公司持有的西藏华夏矿业有限公司（西藏蒙亚啊矿）55％的股权；以及锌基合金生产线、焙烧和制酸系统技术改造及稀贵金属延伸加工配套项目。

　　中孚实业（600595）非公开发行的1亿股份，募集资金投资项目为年产17万吨哈兹列特铝板带项目，该工程为国内第一条生产线，采用世界先进的哈兹列特连铸连轧工艺，可生产高质量、高精度的铝板带箔，填补国内产品的空白，在一定程度上替代进口铝产品。根据中色科技出具的可行性报告，本项目建成达产后，生产期平均每年可实现销售收入279138万元；生产期平均上缴增值税4761万元，上缴销售税金及附加476万元，年上缴所得税3976万元，平均税后利润为8073万元。项目的财务内部收益率税前为17．47％，税后为13．55％，资本金内部收益率为19．28％（所得税后），项目投产后全部投资回收期较短，为8．73年。

　　房地产行业为何蜂拥而至选择定向增发，来自宏观政策方面的原因不言而喻。半年多来宏观调控对房地产行业的政策一直没有改变，房地产公司直接从银行获得融资贷款的障碍重重。所好上市后的地产公司多了一条融资渠道--证券市场。于是，再融资纷至沓来，募集资金的用途不外乎投资建设项目的开发，收购地产资产等。比如：金融街（000402）拟不低于8．78元／股定向增发不超1．5亿股，募集资金的规模不超过12亿元，投资于金融街Ａ3（南）项目和金融街Ｆ3项目的开发，包括支付由上述项目产生的各项支出和银行借款。（记者　张胜男）