黄山旅游（600054）拟向特定对象非公开发行不超4000万股，募资用于云谷索道改建工程、黄山国际大酒店改扩建工程以及新建黄山北大门酒店等项目投资，总投资3.004亿元。

　　公司此次定向实质上是一次全部面向市场的发行，发行规模也不是很大，应能获得流通股东的同意。

此次定向增发所涉及的三个投资项目，云谷索道改建是盈利前景最为可靠的一个。云谷索道自1986年建成投入运营以后，设备老化、运力不足的问题日益显著，索道改建势必在提高运力、减少候乘时间等问题上起到积极作用。而且，云谷索道的改建完成后，公司很可能适时统一提高索道价格，促进盈利的进一步增长。分析师对于黄山国际大酒店改扩建和黄山北大门酒店新建工程这两个募股资金项目持相对谨慎的态度，酒店的巨额投资、高企的运营成本以及黄山主要以观光游客为主的市场细分，高端酒店很可能在运营过程中面临客源不足的问题，无论是降价应对市场竞争，还是维持高价却取得较低的入住率，都将使得酒店投资很难获得十分理想的回报。

　　光大证券分析师认为今明两年黄山旅游仍保持持原先的发展趋势，维持06-07年0.40元和0.52元的盈利预测，维持目前最优-2评级，由于公司中期实施了资本公积转增（10转增5），调整原先20元的目标价至15元。