太阳纸业(行情,论坛)(002078) 新股的上市是当天市场上的焦点，其开盘的的定位是过高还是低估， 对市场而言往往是机遇与挑战。以下是Wind收集的专家对新股定位的观点 及该股的基本面内容。

●上市首日定位预测
来源       定位区间   摘要
海通证券   18.0-22.0元根据公司行业状况、未来产能释放状况和合资企业对业
                      绩的影响，我们预计太阳纸业(行情,论坛)2006-2007年的盈利分别
                      为0.99元和1.10元，预计公司的合理估值为18.00-22.
                      00元/股。


招商证券   15.6-19.5元预计06-08年净利润分别为3.26亿、3.77亿和5.67亿，
                      相对05年年复合增长率为26%；EPS分别为1.12元、1.3
                      0元和1.95元（按IPO发行9000万摊薄）。我们按07年业
                      绩以12-15倍P/E估值，得到估值区间为15.6-19.5元。


方正证券   19.76-22.23元我们给予太阳纸业(行情,论坛)16-18倍的06动态市盈率，公司的06
                      EPS为1.235，对应上市后合理股价为19.76-22.23元。


中投证券   20.0-22.0元预计公司06-08年摊薄后的EPS分别为1.10元、1.31元、
                      1.91元，上市后的合理价位在20.0-22.0元之间。


申银万国   17.7-21.5元我们预计公司06-08年EPS分别为1.02、1.30和1.57元，
                      通过相对估值法，我们认为公司07年合理动态市盈率在
                      15倍，所对应的合理价格区间：17.7-21.5元。


平安证券   18.1-20.0元近期发行的景兴纸业(行情,论坛)是太阳纸业(行情,论坛)发行定价的较好参考对
                      象，景兴纸业(行情,论坛)05年和06年的发行市盈率为16.6倍。由于
                      太阳纸业(行情,论坛)绝对发行价高，发行规模为9000万股，大于景
                      兴纸业的6400万股，预计其发行市盈率应不高于16.6倍
                      ，即介于12.8-15.0倍之间，建议申购价格区间为12.4
                      -14.6元。公司的合理市场定价为18.1-20.0元。


东方证券   15.75-17.85元预计06年每股收益（摊薄）1.05元，未来二年复合增长
                      率20%。考虑到A股市场（主板和中小板）和香港市场造
                      纸行业估值水平，我们认为给予公司06年15-17倍市盈
                      率比较合理，合理价值区间为15.75-17.85元。


长江证券   17.8-20.1元以国内包装纸板子行业的公司平均市盈率作为参照，考
                      虑到太阳纸业(行情,论坛)相对优质的资产和管理层极佳的资产管理
                      能力，而且在中小板上市，应该给予一定的溢价，我们
                      认为公司合理价位应该在17.80-20.10元的价格区间。


银河证券   15.91-19.09元预计06-08年各年按发行后股本计算的EPS分别为1.06元
                      、1.26元和1.82元。综合参考规模相近公司和同在中小
                      板上市的景兴纸业(行情,论坛)的估值，我们认为公司合理市盈率水
                      平应该在15-18倍之间，对应股价应该在15.91-19.09元
                      之间。


国泰君安   18.0-22.0元主要以国内A股代表公司市盈率、市净率、EV/EBITDA以
                      及DCF法的估值结果为参照，并适当考虑公司独特的优
                      势，将其区间确定为18.0-22.0元，基准价值为20元，
                      按照2005年业绩全面摊薄后每股收益0.97元计算，PE值
                      为20.6倍。


中信建投   14.78-19.46元采用相对估值法进行估值，选取A股同类优质上市公司
                      作为比较对象。市盈率法得到的价格区间为10.59-14.
                      78元；采用EV/EBITDA进行估值，价格区间为13.43-19
                      .46元。考虑到太阳纸业(行情,论坛)在中小板进行上市，板块有一
                      定的溢价空间，我们采用估值区间的上限，认为太阳纸
                      业合理的A股价格区间为14.78-19.46元。


国信证券   15.08-16.95元我们测算公司合理价值为14.59-15.76元/股；经同业比
                      较及实证，我们调整该价值区间至15.08-16.95元/股，
                      对应06P/E=14.7-16.5X。


国金证券   18.37-21.51元我们注意到同属造纸板块的景兴纸业(行情,论坛)发行市盈率为17.
                      33，与景兴纸业(行情,论坛)相比，公司在规模和产品的档次上都有
                      一些优势。根据相对估值法，对比近半年中小板上市的
                      部分公司，我们认为公司合理定价区间为18.37-21.51
                      元。


上海证券   25.68-27.82元近期中小板新股发行市盈率平均为24倍左右，我们预计
                      公司的发行询价区间在18-20倍市盈率，对应的股价就
                      是19.26-21.40元，但从首日涨幅来看，差距还是比较
                      明显，近期投资者对中小板新股发行上市赋予很大的热
                      情，在中小板上市的太阳纸业(行情,论坛)也会受到一定追捧。考虑
                      到其较好的业绩和良好的前景，发行上市能获得一定市
                      场认可。我们估计上市首日定价为24-26倍市盈率左右
                      ，对应股价为25.68-27.82元左右。


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