国投瑞银基金管理公司在近日发布四季度投资策略报告中对后市运行表示谨慎乐观,认为牛市动力强劲,但也可能面临调整压力,市场会保持高位震荡态势。投资者应注意其中的结构性机遇,并把握自主创新等市场长期趋势。

    流动性依然充裕

    大多数国际权威机构预测认为美国的加息周期即将结束,而欧洲央行表示,进一步紧缩措施随时可能出台。日本央行的政策报告则显示,日本很可能在长期内维持较低利率。

    据此,国投瑞银分析,在未来一个季度到半年内,全球货币将经历一个短暂的继续紧缩过程,但整体来看全球的流动性状况仍可维持一个相对充裕的局面。不过,随着经济放缓、信贷活动减少,加息所造成的影响可能会逐渐显现。

    在国内方面,国投瑞银认为,人民币仍将保持小幅升值,但由于升值不能到位,进一步加强了人民币升值的预期,从而加剧外资的流入。央行采取各种措施收缩流动性,因而流动性过剩状况将在此过程中消涨。

    市场估值水平合理

    关于目前市场价值中枢,国投瑞银认为,其估值水平正处于合理空间。对于市场关注的市场扩容问题,其看法是,股市的真实承受能力较预期相对强劲。工行上市后表现良好,而监管层能够较好地控制IPO节奏,市场将可以保持良好走势。

    国投瑞银表示,目前市场处于典型的结构性牛市,个股和行业分化特征明显。国投瑞银对消费、并购、电信、人民币升值等投资主题尤其看好。

    市场普遍预期,人民币汇率改革正进入一个逐步调整的长期过程,但升值步调加快的趋势不可避免,年底可能会达到7.85左右。从产业来看,国投瑞银认为,进口比重高、外债规模大、或拥有高流动性或巨额人民币资产的行业将从中享受长期利好；而对出口行业、外币资产高或产品国际定价的行业冲击较大。

    此外,国投瑞银认为,金融、传媒、地产等服务行业、装备制造业、十一五规划的投资需求拉动相关行业、环保节能主题、大盘蓝筹股、大宗原材料价格下跌、税制改革等方面,也有可能成为新的投资亮点。(易非)