克服恐高惧大 赚指数又赚钱
“大盘上涨就是不赚钱”,是近期最常听到的一句话,其中既有偶然性,也有一定的必然。首先、多数投资者还沉迷于多年积累的“经验”中。而长达五年的熊市,已把这批投资者“磨去了棱角”。 他们对股市少了一分朝气,却增添了几分担忧,对持续的上涨早已没了感觉。而牛市是充满朝气投资者的舞台,并不属于暮气沉沉的投资者。
首先,A股市场的投资主体,近几年已发生巨大变化,已完成由散户为主到机构为主的转变。从2005年起,QFII、海外游资对A股市场的投资理念影响很大。A股市场又由以国内机构为主,过度到国内、国外机构共存,再到国外机构影响略占上风的转变。一代新人换旧人,必然导致A股市场的“玩”法发生变化。投资者更习惯于大多数个股上涨的行情,对少数股票上涨总觉得心理“不踏实”,甚至认为大逆不道。但在国外成熟的股市中,少数个股上涨就能推动一波行情。随着外资对A股影响的增强,今后还会出现一波行情中,由少数个股推高大盘,现阶段只是刚开了头。
其次,必须改变大市值股票上涨等于拉高出货的惯性思维。但面对一个全新的市场,特别是单个机构的资金量越来越大,小市值股票的流动性、对资金的吞吐能力,已经不适合大机构参与了。也可以说,资金量决定了大机构只能偏重于大市值股票。这就如同,你有30万资金可以开个小饭馆,但你要是有3000万资金,不可能同时开100个小饭馆。何况,对沪指影响最大的前四只股票,工商银行、中国银行、中国石化、招商银行都是A+H股,H股上涨对A股有很大的拉力。一旦推出股指期货,大市值股票更将成为机构搏杀的重点。至于大多数个股是否上涨,还要看其中机构是否有信心。
A股市场变了,如果投资者还固守老经验,自然要落后于大盘。笔者认为,在民间资金亢奋进场前,不要老想出“奇”兵,个股选择不妨以白马股为主。老老实实做人,踏踏实实做事,用在目前的A股市场,依然有一定的借鉴意义。虽然A股市场有加速上涨的迹象,但多数投资者都较为谨慎,A股市场并没有出现“疯狂”,故此对A股不妨多一份期待。台湾、韩国、印度等股市经验显示,在本币升值的背景下,以银行为代表的金融股和房地产股,是QFII们猎取的首选对象。
当年日本、韩国和台湾等的房地产行业,伴随着经济持续发展、本币升值,期间虽然受到管理层的不断调控,但房价都在震荡反复中上涨,“泡沫”直到经济减速、货币贬值才被刺破。目前国内房价距此尚远,国家一系列的宏观调控,将使国内房地产行业重新洗牌,优胜劣汰加剧,为龙头企业加速发展提供了机遇,G万科就是在上一轮房控中发展壮大的。而拥有大量廉价土地储备的公司,以及持有商业地产、或工业房地产的公司,在土地、房价上涨中,价值也面临重新的估值。虽然管理层还可能出台新的房控措施,优质房地产股也会出现起起落落,但只要对人民币升值预期不减,房地产股就会受到内、外资热钱的追逐。
当年台湾的银行股被炒到市盈率平均50倍,市净率平均8倍。在韩国股市,也曾出现在一波行情中,银行股平均上涨了数倍。而国内银行的税赋很高,目前所得税33%,实际的税赋更高。内外资所得税合并,已经进入倒计时,一旦所得税统一为25%,对提升国内银行的业绩,将起到积极的作用。值得注意的是,在香港发行H股的交通银行、建设银行、中国银行、工商银行,都引进了海外战略投资者,这些战略投资者都是资本市场的大鳄。随着锁定期的临近,它们会给自己寻得一个好的减持。正因为此,国外机构把H股中的银行股价格抬得很高。 (责任编辑:郭玉明) |