在ＬＭＥ市场上，现货对3个月期价的升水从5月份的＄200／吨下跌至目前的贴水＄10／吨，显示现货供应紧张的局面得到缓解。同时库存由7月最低的9000吨不断上升至目前的14．4万吨。市场由升水转为跌水同时伴随库存的不断增加，预示着铜市场结构的明显转变。

　　对于铜价未来的发展，我们认为尽管全球经济出现增长放缓，但总体上仍处于健康水平，对铜的需求仍将保持较高水平，我们同时也注意到，尽管ＬＭＥ和ＮＹＭＥＸ库存都出现上升趋势，但国内市场却出现下跌，表明经过一段时间的等待和消耗库存后，国内企业开始补库行为。

　　根据ＩＣＳＧ统计，2006年1－7月，全球铜用量同比增加2．9％，增长主要在欧洲（12％），日本（6％）、印度（4％）及美洲（1．6％），不考虑国储抛库影响，中国需求下降（7．8％，考虑国储库，该数字将下降），供应方面，同比增长1．1％，矿产铜产量变化不大。因此，东方证券认为铜价下跌只是对前期大幅上涨的一次修正，随着下游消费企业的备库，需求的恢复，铜价将维持在一个较高的价格区间。

　　铜价的下跌对于各上市公司的影响是不同的。对于上游资源型企业，如江西铜业、即将增发的云南铜业，短期内将降低市场对其盈利的预期；但中、长期看，我们认为，铜价仍将维持在一个较高的价格区间，同时目前的铜价下跌将使目前正在进行的我国铜冶炼企业与国外铜精矿供应商关于冶炼费的谈判处于一个有利的位置。对于赚取加工费的下游深加工企业如高新张铜，铜价的下跌将降低企业原料采购成本，降低财务费用，同时铜产品价格的下跌有利于扩大下游产品的市场，属于利好效应。（董征）