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李扬:存差不宜再用来考量流动性
时间:2006年11月23日06:09 我来说两句  

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:中国证券报】 【作者:周明 费杨生

  调整准备金率无法根治流动性过剩

  中国社会科学院金融研究所所长李扬(李扬新闻,李扬说吧)昨日表示,存差不宜再用来考量流动性,否则将误导货币政策。

  他预测,今后10年我国经济运行仍将保持良好状态。
他建议,目前应稳定政策、加快改革,“尤其不应让频繁的政策调整扰乱改革进程和市场运作”。

  李扬认为,“存差”已不再适合用来刻画当前我国金融体系的特点及其运行状况。“金融机构及其资产负债表的多样化,事实上已经很难准确度量存差”,他解释说,在现代金融体系中,货币当局已经失去了对信贷进行有效调控的手段。“存差作为一个与信贷供应相关联的指标,也就丧失了经济意义。”

  调整准备金率难治流动性过剩

  当前宏观经济和金融形势的主要特点依然是流动性过剩,真正要关注的问题是储蓄大于投资。李扬表示,“举凡长期贸易顺差、外汇储备快速增长、国内投资过旺、流动性过剩等令人担心的经济现象,皆根源于此。”

  储蓄投资缺口造成了我国长期的贸易顺差,外汇储备急剧增长,而外汇储备增长和货币发行是直接正相关,最后造成市场流动性过剩。他说,虽然调整存款准备金率可一定程度上回收流动性,但“加息、调整存款准备金率是无法解决这些结构性问题的。”

  需要清醒地看到,储蓄大于投资,主要是实体经济的现象。他认为,储蓄大于投资根源于我国“人口红利”的产生、城市化进程加速、高新科技迅速产业化以及全球经济结构调整等。“这些因素皆非简单地着眼于需求管理的各种政策所能改变的。”

  财政政策应当“发力”

  要解决储蓄问题,财政政策应当发挥更为积极的作用。李扬指出,2000年以后国民储蓄率上升的主要原因在于政府储蓄率上升,“政府储蓄意愿加大是造成我国国民储蓄过高的主要原因之一,今年财政增收可能将超过7000亿元。”仅在前三季度,我国财政收入以达2.96万亿元,同比增长了24.6%。

  如果我们是以降低储蓄率为政策目标,则政策的基本着力点应该在于改善收入分配结构,就是“减税增支”。

  另外,我国还应该降低生产税的税率,为企业利润腾出空间。他认为,目前我国的企业所得税税率明显高于其他国家。就居民所得税而言,税率也较高,起征点较低。

  他说,在减税的同时,需要增加居民的收入,“在减税的前提下,可以适度提高最低工资水平,并严格执行”,另一方面,政府还应该适度增加社会福利支出。

(责任编辑:铭心)


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