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国联研究早报第197期
时间:2006年11月23日09:25 我来说两句  

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:搜狐证券

1

  .投资中资银行 外资股东一年内账面净赚逾1600亿



  中行和工行在相继实现A股和H股上市后,股价表现十分强劲,据统计,昔日入股这两家银行的外资股东们在不到一年时间内就一举获得了约1655亿港元的巨额账面盈利,可谓是赚得盆满钵满。



  以中行为例,在其H股发行后,外资机构在2005年底前入股所取得的中行股份均转为H股在一年后获得流通。苏格兰皇家银行集团有限公司、淡马锡、瑞士银行分别斥资31亿美元、15亿美元、5亿美元和7500万美元不等,分别取下了中国银行10%、5%、1.61%和0.24%的股权。在中国银行H股正式招股发行前,外资持股情况如下:苏格兰皇家银行集团有限公司(RBS)通过旗下的RBSChina持有20942736236股,占发行前比例8.467%;新加坡淡马锡旗下的亚洲金融控股私人有限公司持股11785825118股,占比4.765%;瑞士银行持股3377860684股,占比1.366%;亚洲开发银行持股506679102股,占比0.205%。以中国银行1121H股收盘价格3.8港元计算,上述该股份股权相对应的市值分别为RBSChina795.82亿港元、亚洲金融控股447.86亿港元、瑞士银行128.36亿港元、亚洲开发银行19.25亿港元。就目前的市值和汇率水平来看,上述3家外资股东在股权投资上已大赚了554亿、331亿、89亿港元和13.4亿港元,增值已经超越2.3倍。



  工行方面,今年127日签署协议以37.8亿美元入股取得工行10%股权的高盛集团、安联保险公司和美国运通公司3家外资机构,在工行AH发行前,所持有的股份分别为16476014155股、6432601015股和1276122233股,占发行前总股本比例分别5.7606%、2.2452%和0.4454%。以工行H11214港元的收盘价格计算,这部分股权价值已经达到967.39亿元。三家财团一共赚到了672亿港元左右,这部分股权投资同样增值了2.28倍。



  简评:海外投资者对国内银行如此青睐,一方面源于人民币升值前景下对中国银行业盈利前景看好,另一方面也是由于确确实实地尝到了投资中国银行股的巨大甜头。在近两年中,多家中资银行股在港上市后均受到追捧,其良好的业绩增长能力已经在国际上塑造出中资银行在资本市场上的特色和地位。海外上市银行纷纷准备回归A股市场,加上不少银行均期望在未来一两年内完成A股上市,外资机构们对银行股权的兴趣看来只会越来越大。

2

  .1-10月份全国实现工业利润14697亿增长30.1%

1―10

  月份,全国规模以上工业企业(全部国有工业企业和年产品销售收入500万元以上的非国有工业企业,下同)实现利润14697亿元,比去年同期增长30.1%。工业经济效益综合指数187.29,比去年同期提高17.12点。



  规模以上工业企业实现主营业务收入247015亿元,同比增长26.1%。其中,国有及国有控股企业81040亿元,增长20.3%



  在规模以上工业企业中,国有及国有控股企业实现利润6455亿元,比去年同期增长22.0%;集体企业实现利润441亿元,增长30.8%;股份制企业实现利润7891亿元,增长31.7%;外商及港澳台商投资企业利润4105亿元,增长27.7%;私营企业实现利润2209亿元,增长50.1%



  在39个工业大类中,石油和天然气开采业利润同比增长30.4%,有色金属冶炼及压延加工业增长105.5%,交通运输设备制造业增长50.4%,专用设备制造业增长50.3%,电力行业增长38.0%,电子通信行业增长29.2%,煤炭行业增长17.6%,化工行业增长14.6%,钢铁行业增长13.5%,石油加工及炼焦业净亏损462亿元。

 



  市场分析:



  二线蓝筹接力股指高点收盘



  消息面:内地企业赴港上市又将掀起一轮新高潮;香港市场年底前将再有10余只新股上市,筹资额约超过600亿港元,其中多为内地企业。大唐发电将回归A5亿股发行申请获得核准。中国证监会发审委第65次工作会议昨日召开,大唐发电5亿股A股的发行申请获得核准。同时获得审核通过的还有福建冠福现代家用股份有限公司的IPO申请。



  盘面:周三上证指数开盘2031.30点,收盘2041.35点,上涨3.80点,涨幅0.19%,成交395.3亿元;深圳成份指数开盘5236.64点,收盘5276.67点,上涨37.57点,涨幅0.72%,成交191.4亿。



  今日股指震荡整理,盘中二线蓝筹股发力,水泥板块受到市场的追捧,祈连山、华新水泥、冀东水泥、太行水泥封于涨停,但两市的大盘权重股出现了不同程度的补跌的迹象,特别是宝钢股份等下跌幅度超过三个点,市场的指数压力开始不断显现;此外,今日成交量快速放大,尽管股指以高点收盘,但股指出现的滞胀现象也显示出面临五年多来的高点之际,市场分歧已开始趋浓,因此短线大盘存在调整要求。



  操作建议:周三大盘沪市的成交量接近到400亿元,但股指在二千点上方的压力开始明显加大,当股指在相对高位时,一旦出现不利于多方的特征,市场的回吐压力无疑是会十分猛烈的,因此我们建议投资者对后市保持谨慎的态度,近期可适当关注二线蓝筹股。

 



  公司、行业信息



  水泥行业――今日水泥板块大幅上涨的点评



  今日水泥板块整体上涨,祈连山、华新水泥、冀东水泥、太行水泥封于涨停,海螺水泥、秦岭水泥、福建水泥、天山股份均有良好的行情。今天水泥板块的良好表现得益于水泥价格的较大幅度的上涨。近期华东地区尤其浙江地区水泥均价从250/吨涨到280/吨。水泥类上市公司业绩对价格比较敏感,以海螺水泥为例,产品价格每上涨1/吨,预计将影响每股收益0.04元。



  水泥价格上涨主要有几个因素:

1

  、这种价格上涨主要是出于季节性的原因,每年到冬季都会涨价,而且今年与往年的价格环比涨幅并没有太大差距。

2

  、受调控思路影响,新建产能增量减少,但实际工程建设并未减速,需求增量不减。

3

  、现在的价格上涨是水泥行业的一种理性回归,因为水泥生产所需要的原料,如煤等的价格一直在涨,水泥价格上扬是水泥行业的内在要求。以浙江为例,在此前,浙江的水泥价格是全国最低的,全国平均价格为225230/吨,浙江只要202/吨。去年浙江水泥总产量8900万吨,利润只有1亿多元,平均每吨水泥只有1元利润,几乎全行业都在亏损。



  我们认为,在目前水泥产品供大于求的市场状况将长期存在的情况下,国内水泥行业的发展更多取决于行业内部的结构调整。



  研发部 张伟



  汽车行业简评――汽车市场稳步增长带动零部件行业回升



  最近两年来,我国汽车市场从调整到逐渐复苏,呈现平稳增长的势头,逐步进入理性发展时期。



  产销量的增长变化是最直接的表现。根据中国汽车工业协会提供的统计数字表明,2004年中国汽车产销507.05万辆和507.11万辆,2005年汽车累计产销570.77万辆和575.82万辆,2006110月汽车产销589.11万辆和576.58万辆,按此进度,2006年全年汽车产销可望双超700万辆大关。



  两年来的调整,车市也逐渐活跃起来。截至2005年底,我国的私车消费达到了整个汽车市场50%以上,私车消费逐渐成为市场主力,市场需求呈现多元化趋势;2006年小排量车市场的活跃带动了新一轮的投入和竞争;尤其是2006年,各品牌新车扎堆上市,完成了中国车市从卖方市场向买方市场的转变;同时二手车市场渐趋活跃,成为汽车市场新车销售之后的又一个利润增长点。



  据估计,中国汽车产业还将有20年左右以高于GDP1.5倍至2倍的高速度成长,2009年将是汽车大规模进入家庭的时机。中国汽车市场持续稳定发展的主要原因来自以下三方面:

1

  、汽车产业契合大环境的发展要求。

2

  、消费者消费趋于理性。

3

  、汽车消费时代势不可挡,市场存在潜在需求变化。



  汽车市场的稳步增长也带动汽车零部件行业回升。2000年以来,我国零部件产业在整个汽车工业中的比重逐年增加。2005年,国内汽车零部件产业实现工业总产值3838亿元,占整个汽车工业总产值的35%,其中出口总值达85亿美元,OEM产值估算为2681亿元。今年19月,零部件产业工业总产值为3357.73亿元人民币,其中出口值达84亿美元,OEM产值估算为2551亿元。据中国汽车工业协会副秘书长沈宁吾介绍,正在制定的十一五中国汽车零部件专项发展规划中,十一五的产值目标是到2010年汽车零部件总产值1.3万亿元,其中OEM产值7300亿元,出口争取达到400亿美元。



  在利润率方面,相对于整车行业利润的不断下滑,零部件行业却保持了高于汽车行业平均水平的利润率。据统计,2005年我国汽车行业的利润率为5%,而零部件行业为6%



  面对这一诱人的市场,国际知名零部件集团纷纷加大投资国内零部件行业的力度,已经形成从开发研制、培训、生产、销售全过程的体系,并开始按最佳分工和布局整合在中国投资的企业。从参股向控股转变,从合资向独资转变,从占据市场向垄断市场转变,外商投资中国合资企业的形式正在悄然转变。



  目前,我国零部件产业在汽车工业中的比重正在逐年增加,制造水平明显提高,部分企业已经具备自主开发和系统供货的能力,达到了为商用车配套完整零部件体系、为轿车配套一般零部件体系的水平。但零部件产业在汽车工业中35%36%的比重,相较于国际60%70%水平仍然较低。



  今后的零部件行业的发展的方向就是:国家、行业、企业发挥各自作用,形成合力,加速推进行业重组兼并;加大研发投入,提升技术水平;充分利用整车行业大力发展自主品牌、进行自主创新的机遇,更多地介入与整车企业的同步开发,以提升零部件企业的创新能力。



  研发部 张伟 

 



  研发月度股票池



  调整时间:每月月底



  请阅读表格后的说明。

代码

简称

所属行业

研究员

投资评级

2005 年度EPS

预测2006年度EPS

预测2007年度EPS

备注

600132

重庆啤酒

食品饮料

孟圣

推荐

0.31

0.38

0.45

000068

赛格三星

电子元器件

孟圣

推荐

0.05

0.15

0.35

600588

用友软件

软件

孟圣

推荐

0.57

0.58

0.71

600162

香江控股

商贸

孟圣

推荐

0.06

0.2

0.5-0.8

000815

美利纸业

纸业

孟圣

推荐

0.39

0.5

0.8

000504

赛迪传媒

传媒

孟圣

推荐

0.01

0.07

0.12

000777

中核科技

机械

孟圣

推荐

0.07

0.11

0.17

600219

南山实业

有色金属

孟圣

推荐

0.54

0.3

1

000568

泸州老窖

酒类

孟圣

推荐

0.05

0.35

0.55

600880

博瑞传播

传媒

孟圣

推荐

0.42

0.55

0.65

600879

火箭股份

军工

孟圣

推荐

0.5

0.48

0.62

600118

中国卫星

军工

孟圣

推荐

0.03

0.35

0.7

000969

安泰科技

非金属

孟圣

推荐

0.27

0.32

0.45

000061

农产品

商贸

孟圣

推荐

0.04

0.26

0.4

600303

曙光股份

汽车

华立辉

推荐

0.54

0.70

0.90

600475

华光股份

机械

华立辉

推荐

0.44

0.65

0.80

000410

沈阳机床

机械

华立辉

推荐

0.33

0.40

0.60

600533

栖霞建设

房地产

华立辉

推荐

0.71

1.10

1.30

002045

广州国光

消费电子

华立辉

推荐

0.45

0.50

0.58

000978

桂林旅游

旅游

张鹏

推荐

0.21

0.28

0.32

600054

黄山旅游

旅游

张鹏

推荐

0.23

0.42

0.51

600754

锦江酒店

旅游

张鹏

推荐

0.32

0.37

0.42

000417

合肥百货

零售

张鹏

推荐

0.18

0.18

0.22

600327

大厦股份

零售

张鹏

推荐

0.39

0.30

0.34

600270

外运发展

交通运输

张鹏

推荐

0.51

0.59

0.62

600050

中国联通

电子信息

张鹏

推荐

0.13

0.14

0.16

600019

宝钢股份

钢铁

张鹏

推荐

0.72

0.55

0.61

000657

中钨高新

有色金属

张鹏

推荐

0.02

0.05

0.35

600811

东方集团

商业零售

张鹏

推荐

0.13

0.22

0.30

600308

华泰股份

造纸

强系璧

推荐

0.69

0.8

1

600320

振华港机

机械

张伟

推荐

0.78

0.6

0.68

600300

维维股份

饮料

邹顺

推荐

0.14

0.19

0.24

月调整说明

本期调整:新增加中钨高新、东方集团、维维股份

中钨高新

大股东股改承诺使中钨高新形成集钨矿山、钨冶炼、钨粉末、硬质合金及深加工完整的钨产业链,将中钨高新打造成为具有国际竞争力的钨及硬质合金产业的强势企业。

东方集团

公司股改时承诺注入金融或能源类资产,当前公司的金融资产增值潜力较大。

维维股份

大豆价格大幅下降,糖、煤和包材价格上升概率较小,产品成本大幅降低,公司豆奶粉业务的盈利能力有望大幅提升;若成功收购双沟酒业,将增添一个新的利润增长点;计划在2008年与外资合作推出新型饮料产品,有望成为公司另外一个新利润增长点。

 


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