长城开发 6个月目标价10.50元
海通证券研究所陈美风预计,长城开发(000021)2006-2008年EPS分别为0.39、0.50和0.65元。综合DCF、PE和分业务等估值结果,公司股价合理区间应在9.14-11.70元,以此确定6个月目标价为10.50元。 首次给予“买入”的投资评级。
陈美风认为可将公司长期定位于EMS(电子制造服务)/ODM(原始设计制造)厂商。便于复制的模式、低资本投入、大客户效应和充足的现金储备,可使公司EMS业务实现持续快速增长。从长期来看,公司可定位于专业EMS/ODM厂商。鸿海凭借其独特的EMS模式近10年来销售额CAGR达50%,公司也具备这样的潜质。若ODM业务得以成功开展,公司EMS业务前景将更为乐观。
陈美风指出,公司磁头业务明年将进入持续增长轨道。今后几年,全球硬盘出货量将稳健增长,迈拓被希捷收购对公司磁头业务的不利影响明年起将逐步消除。随着希捷订单的释放和易拓硬盘出货量的快速增长,明年起公司磁头业务有望进入持续增长轨道。
陈美风表示,公司品牌产品迈上新台阶。意大利ENEL公司新的电表项目将使公司2007年电表销售额翻番,意大利和印度以外市场的开拓和ODM业务的开展将使公司电表业务波动性降低,实现持续平稳增长;此外,公司税控收款机业务竞争优势明显,预计公司税控收款机将从明年下半年开始出货,有望成为公司新的盈利增长点。
安泰科技 股价明显低估
联合证券研究所杨军认为,在行业面临爆发增长之际,安泰科技(000969)这样一家掌握了上游原材料核心生产技术的企业,目前股价明显被市场低估。给予公司2008年20倍PE,建议“增持”,短期目标价在15元。
杨军指出,为配合国家有关节能政策,节能降耗效果明显、总拥有成本更低的非晶合金变压器,在配电领域逐步取代传统硅钢变压器将是大势所趋。据不完全统计,目前国内已有50多家变压器企业开始了非晶合金变压器的生产。众多变压器厂商的进入,造成原本供需已经紧张的非晶合金带材更加紧缺。
杨军表示,非晶带材已经成为制约我国非晶合金变压器的瓶颈。而一旦安泰科技在带材技术上取得突破,将从宏观层面、微观层面彻底化解这一矛盾。预计安泰科技非晶宽带产量在2007-2009年将分别达到6000吨、2万吨、4万吨,预计将分别为公司贡献EPS0.04元、0.23元、0.52元。加上传统业务贡献的收益,预计公司2006-2008年有望实现EPS0.26元、0.39元、0.77元。
华发股份 新增土地提升估值
天相投资杨兴风表示,采用绝对估值法与相对估值法估算,华发股份(600325)合理股价应在12.37-15.77元。此外,考虑到公司区域市场的垄断地位、绩优小盘的市场形象以及未来发展的良好预期,估计股价应以上述估值区间的上限定价。给予公司“增持”的投资评级。
杨兴风指出,公司是少有的资产结构十分清晰的地产公司。公司业务清晰、明了,所有资产都集中在住宅开发上;而且资产权属清晰,目前公司全部房产项目均为100%股权。此外,大股东华发集团当地政府背景深厚,拿地具有明显优势。
杨兴风表示,公司土地储备丰富、区域优势明显。公司在珠海、中山市拥有充足的土地储备。目前,公司拥有可开发土地储备面积137.9万平方米,建筑面积约243.6万平方米,为未来几年的产品供应奠定了坚实的基础。公司大部分土地取得成本极低,这使公司可在较长时间内享有高于同类企业利润率的硕果。此外,从2006年末开始,公司项目就将开始进入结算回收期,2007年将成为公司业绩增长的高峰期。
杨兴风认为,新增土地储备提高公司估值水平。公司以楼面地价每平方米3510元的价格购入前山河南岸土地面积35.45万平方米的商住用地,这有利于巩固公司区域龙头垄断地位,夯实公司产品的市场定价能力;同时,此举令公司权益净资产猛增10多亿元,提高了公司的估值水平。
浙大网新 转型中进入快车道
渤海证券研究所崔健预计,浙大网新(600797)2006、2007年每股收益分别为0.16、0.23元,业绩在转型中进入快速发展轨道。综合考虑公司网络终端设备代理、软件开发与服务、脱硫环保业务在2007年收入的比例状况,公司2007年的合理市盈率水平应该为22.99-23.42倍,合理价值应该在5.29-5.39元,给予“推荐”的投资评级。
崔健指出,公司外包业务快速拓展。公司目前从事外包业务的人员约900人,其中对日约600人,对美约300人并计划今年扩充100人。2005年公司外包收入约1亿元,国内排名第二。公司对日略高于对美业务,预计2006年对日业务增长将超过100%。在道富银行、日立SAS、富士电机等战略合作伙伴的帮助下,预计公司软件外包业务2007、2008年将分别实现3000万和5000万美元的收入,增长率超过行业平均水平。
崔健表示,公司众多移动增值业务仍在培育中。公司从事增值业务的子公司主要是网新兰德、上海花样年华和上海洲信,其中网新兰德在香港创业板上市。公司的增值业务主要有手机收费邮箱、IVR语音服务、WAP上网、彩铃、手机移动定位、手机游戏、手机流媒体广告等。目前上海洲信的手机邮箱业务发展较好,2005年净利润约为3000万元,预计2006年可实现净利润5000万元。
(责任编辑:康慧) |