推荐港口股的理由:行业基本面良好、香港港口股估值提升、上港集团整体上市带动估值。
中国对外贸易仍保持20%增速。1-10月份中国进出口同比增长24.1%,与05年增长速度基本持平,06年全年进出口增长速度在20%左右。
我们预计07年外贸增速将有所放缓,全年增速在15%以上。中国港口行业仍将面临较好的外部环境。
1-10月港口货物吞吐量同比增长18.1%、集装箱吞吐量增长23.2%,增速仍具有吸引力。预计未来两年港口货物吞吐量增长速度在15%左右,港口集装箱吞吐量增长速度在15-20%左右,整个行业的绝对增长速度仍然具有很大的吸引力,并且中长期稳定增长的趋势是确定的,具有长期投资价值。
香港港口公司估值水平超过国内A股:香港港口公司按照06年预测业绩计算的P/E水平为18.92倍,其中招商局国际、天津港发展和大连港公司的P/E水平分别为22.1倍、19.7倍和19.84倍,估值水平基本在20倍左右P/E。
上海港务集团整体上市后,按照06年0.14元业绩计算的P/E水平为34.6倍。其在世界港口中重要地位和整体上市提升了其估值水平。我们判断在上海港务集团估值效应下,预期有整体上市预期的天津港、盐田港、营口港公司估值还有提升空间。 |