总体看，基础化工行业在经过2002至2004年大幅增长的高景气之后，从2005年开始逐步进入景气下滑阶段，目前行业整体仍处在下降通道之中。

　　化肥农药：化肥行业中，实施新型煤气化技术的煤头氮肥企业是明年关注的重点，其中包括柳化股份和华鲁恒升；由于国内钾肥资源的稀缺性，钾肥行业的前景较为乐观，明年继续看好盐湖钾肥。

农药行业主要关注低毒低残留领域有优势的企业和在国际产业转移中能获得较大市场份额的企业，重点关注华星化工和扬农化工。

　　重点关注公司：

　　柳化股份：将壳牌粉煤气化技术用于合成氨的生产是国内煤化工企业的创新尝试，首批尝试应用这一技术的包括柳化股份和双环科技在内的三家企业。壳牌粉煤气化技术的运行可以拓宽原料煤的使用范围，不仅可以解决合成氨供给不足的瓶颈问题，且可以大幅降低成本，减轻环境污染。双环科技已于今年5月份投料产出水煤气，预计柳化股份在今年年底也可开车试运行。

　　华鲁恒升：公司主营尿素和二甲基甲酰胺（DMF），公司DMF产能与江山化工接近，都为15万吨，两者的产能之和占国内的60%强，预计未来一两年国内DMF产品继续保持高位运行。另外，公司新增20万吨的醋酸项目是未来的业绩增长点。最为重要的是，随着公司水煤浆技术应用的深入，成本降低和利润率提高的效应将愈发明显。

　　扬农化工：扬农化工是少有的具备自主创新能力的企业，是国内最早研制开发拟除虫菊酯产品的厂家和唯一以拟除虫菊酯杀虫剂为主导产品的上市公司。公司拥有国内规模最大、配套最全的菊酯产业链，在国内卫生杀虫剂市场的占有率达到70%。随着国内居民收入水平的提高和城市化进程的加快，预计未来一定时期内国内卫生用杀虫菊剂消费量仍将保持较快的需求增长速度。随着2007年高毒有机磷农药退出市场，拟除虫菊酯等低毒、环保高效农药将面对近万吨的市场空间。

　　华星化工：公司草甘膦毛利率高于绝大部分上市公司的同类产品，体现了公司的技术实力。预计在采用亚氨基二乙腈和空气氧化法的新工艺后其毛利率有望继续上升。公司新农药品种开发能力强，年产300吨啶虫脒项目、年产300吨吡虫啉项目、年产500吨精喹禾灵项目、年产150吨高效氟氯氰菊酯原药项目和年产500吨苯氧菌酯将于近段时间投产，公司业绩将有大幅度的增长。而且这些基本上都是较新的农药品种，其盈利能力应高于公司目前的老品种。

　　氯碱纯碱：氯碱行业中企业竞争力的关键是规模和原材料成本，可关注即将上市的新疆中泰化学和沈阳化工，中泰化学在原材料成本方面优势明显。纯碱行业有转暖迹象，重点关注行业龙头企业山东海化。

　　重点关注公司：

　　新疆中泰化学（即将上市）：氯碱行业相同工艺的产品品质趋同，竞争已较为充分，企业的竞争力的关键是原材料的采购成本和规模。公司地处新疆，氯碱工业所需的煤炭、原盐、石灰石、电力等资源供应充足，公司具有很大的资源优势，主要产品毛利率明显高于氯碱行业主要上市公司。

　　山东海化：公司在海洋深加工领域已初步形成了碱系列、溴系列、苦卤化工系列、精细化工系列四大产业链条。公司纯碱、硝酸钠及亚硝酸钠产能居世界第一，白炭黑、氯化钙、三聚氰胺产能均居亚洲第一。近年来纯碱产能扩张趋缓，需求向好，而今年下半年纯碱与原盐的价差有扩大的趋势。公司自产原盐装置的投产是未来几年业绩增长的主要因素。另外，公司新建甲烷氯化物、醋酸乙酯和苯胺项目将会在2006年底陆续投产，预期产能完全释放后可以为公司带来近1亿元的毛利。

　　化工新材料和煤化工：化工新材料领域仍处于行业快速发展的朝阳阶段，明年继续看好烟台万华和有机硅行业。煤化工行业受国家政策的影响明显，要密切关注政策动向，其中二甲醚的前景值得期待。叶志钧中投证券