渤海证券 郭鹏

    从上周情况看,封闭式基金净值表现明显好于偏股型开放式基金中的主动型基金,而其中大盘封闭式基金由于持有较多大盘蓝筹股票,因此净值表现已经连续强于小盘封闭式基金。

    主动型基金净值涨幅低于大盘

    受上证指数上涨影响,上周各类基金净值均有一定上涨,但主动型基金净值的涨幅均低于上证指数,而被动型基金净值涨幅略高于上证指数。据天相统计,上周开放式股票型基金加权平均净值涨幅3.02%,开放式混合型基金加权平均净值涨幅为2.94%,开放式指数型基金加权平均净值涨幅4.05%。值得注意的是,LOF中的南方高增公布10派7元的高比例分红后,已经连续两日涨停,而同样公布较高比例分红的南方积配也在二级市场上有良好表现,并于上周五涨停。截至11月24日,南方高增的溢价率达到24.79％,南方积配的溢价率达到16.31％,是目前所有LOF中溢价最高的两只基金。由于南方高增已经于11月23日起暂停基金申购业务,因此,利用一级市场申购,二级市场卖出的套利机制已经不存在,因此,我们在此提醒投资者注意风险。

    封闭式净值表现优于开放式

    上周,上证基金指数收于1562.66点,涨幅为6.84%；深证基金指数收于1414.48点,涨幅为3.17%,一反往日深强沪弱的态势。净值方面,上周封闭式基金净值上涨3.55个百分点,明显好于偏股型开放式基金中的主动型基金。大、小盘封闭式基金均有上涨,从净值增长前五名来看,大盘封闭式基金优于小盘封闭式基金；整体来看,26只大盘封闭式基金净值平均上涨3.64%,27只小盘封闭式基金净值平均上涨3.22%。由于大盘蓝筹仍是目前市场追捧的热点,而大盘封闭式基金恰恰持有较多大盘蓝筹股票,因此净值表现已经连续强于小盘封闭式基金。

    基金折价率方面,截至11月24日,53只基金加权平均折价率28.94%,较前周末的31.35％有所下降；小盘封闭式基金折价率较上周略有下降,由前周五的16.8％下降为上周五的16.71％；大盘封闭式基金折价率也有所下降,由前周五的35.12％下降为上周五的32.11％。上周,折价率下降的主要贡献来自于周四、周五两日封闭式基金二级市场的良好表现,我们认为,A股市场的持续上涨是目前封闭式基金良好表现的主要推动力。

    投资建议

    工行A股和中行A股在前周受香港市场中国金融类股票大幅上涨影响开始启动,上周依然表现良好。由于工行、中行两家公司的总市值超过了沪市总市场三成以上,它们的上涨夯实了银行股上涨的基础,并通过权重的影响起到稳定大盘的作用。我们认为,市场热点将进一步向二线蓝筹股扩散,投资者开始对上市公司年报业绩进行预期,有业绩支撑的个股将获得重估的机会。

    目前,受流动性持续过剩影响,A股市场持续上涨,从而导致所有股票方向基金的净值均有良好表现。尽管央行发布的三季度货币政策执行报告指出,下一阶段将继续加强流动性管理,采取综合措施合理控制货币信贷增长,央行高层同时也表示,不排除再次调高存款准备金率的可能性,但是,我们认为,短期内,流动性过剩的问题将持续存在,从而导致A股市场也将得到源源不断的资金支持。

    封闭式基金方面,在综合考虑基金净值增长水平、业绩稳定性和可分配收益等因素的基础上,我们认为封闭式大盘基金中的安顺、科瑞、久嘉、天元等仍是不错的投资品种；开放式基金方面,我们认为易方达策略成长2号、广发策略优选、上投摩根中国优势、景顺长城内需增长等是上佳选择。

    主要市场数据