摩根大通中国证券市场部董事总经理兼主席李晶（Jin g U lr ich）日前在京发表了她从“全新视角审视中印”的系列看法。其中指出，随着消费者改变不愿背负个人债务的传统观念，消费信贷将是国内银行发展的良机。

　　近日，国家主席胡锦涛刚刚结束包括印度在内的四国访问，一时之间，中印两国的比较成为了热点话题。此次报告中，李晶从全新角度出发比较了中印两国在各自发展动力、人口发展趋势、消费市场的共性和差异，同时也给出了印度金融、资本市场领域的发展对中国的借鉴性意见。李晶指出，中国的金融部门的资产规模是印度的八倍，但中国的资本市场筹资额与银行贷款相比行业资产规模却少的可怜，这也是中国金融系统的主要缺陷。而印度金融部门的资产规模小很多，其资产分布却更为均衡。同时，中国的银行业系统存款额相当于国内生产总值的165％，而印度的比率则远低于中国，仅为57％；中国的贷款与国内生产总值的比值为113％，而印度为39％。正是主要受银行贷款推动，中国的流动资金非常充裕，这促进了投资的大规模发展，但同时也拖低了资本回报率。“而在印度，贷款比例低，储蓄也低，由于其资本没有中国这么充足，所以印度非常注重投资的项目。资本回报率在

　　印度比中国要高，在股市上也可以看得出来。”

　　李晶指出，近年来尤其是今年中国的股市表现非常好，但是印度股市比中国股市表现更好。包括中石化、中移动等H股在内，中国的ROE占香港H股的ROE在15％－16％之间；但印度的ROE是22％之上，因为贷款比例低，储蓄也低，其资金没有中国这么充足，印度对于资金使用比较小心谨慎，而且回报率比中国要高，这也是印度股市比中国股市好的原因，也是值得中国借鉴的地方。

　　同时，她认为，两个国家银行体系的共同点是消费者的贷款数字非常低。跟韩国和台湾已经超出64％和60％的消费信贷比例相比，印度和中国的消费者贷款数字非常少，只占整个GDP的10％－11％。在这一点上，中国需要减少对银行贷款的依赖，鼓励居民进行个人投资和消费。“两国的银行都倾向于向公司贷款而忽略了消费者。此外，两国都没有设立消费信贷局，这也限制了两国消费信贷的发展。随着消费者改变不愿背负个人债务的传统观念，消费市场将是两国银行的发展良机。”李晶说。（28C3

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