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任正非巧妙运作 华为68亿天价出售合资公司股权
时间:2006年11月30日06:43 我来说两句  

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:京华时报】 【作者:刘奇
任正非巧妙运作 华为68亿天价出售合资公司股权

华为68亿出售H3Com股份 (制图:宿艺)

  获利相当丰厚 承诺未来1年半不进入相关竞争市场

  在经历了一个多月的竞购谈判后,昨天,华为和3COM分别宣布,华为已经接受3COM的竞购报价,3COM将以8.82亿美元(68.69亿人民币)的高价收购华为所持双方合资企业华为3COM技术有限公司(以下简称H-3C)49%的股权。收购完成后,H-3C将成为3COM的全资子公司。

  68亿天价收购

  “对这次股权出售的结果,我们的态度是比较满意的。
”昨天,华为新闻发言人傅军对本报记者表示,华为在周二正式接受了3COM的报价,这也使3COM得以顺利实现其完全持有H-3C的目标。

  根据华为和3COM公布的股权出售协议,3COM将向华为支付约68亿人民币。交易完成后,3COM获得合资公司的完全控股权,而华为将退出合资公司。

  与3COM拿下合资公司相对应的是,双方在合同中约定,在H-3C股权交易完成后的18个月,华为将受到竞争禁止条款的限制,即华为将不能在未来1年半中,进入企业级的中低端路由器和交换机市场。

  目前,这项交易仍在等待相关主管部门的审批,但业内普遍认为,在3COM报出68亿元的天价后,合资公司股权易手已经没有悬念。

  电信专家王煜全认为,3COM报出68亿元价格使华为在股权出售中的获利相当丰厚。“此前,业内对合资公司的估价大概在15亿美元左右,而以这个价格,公司价值将上升到18亿美元,最终售价实际比预测出现了约20%的溢价。”王煜全称。

  另有消息称,H-3C已经新成立一家名为昆海的公司,以安置部分合资公司员工,在3COM入主后,这部分员工可能将被裁撤,被裁员工将获得(N+1个月薪水的补偿,N为在公司服务的年限),但这一消息并未得到相关各方的证实。

  收购与反收购的博弈

  相对于华为高调以较高价格出售合资公司49%股权的结果而言,这一股权出售案的过程却始终伴随着传言和扑朔迷离的气氛。

  2003年年末,在全球网络设备市场处于下滑状态的3COM宣布,将和华为合资成立华为3COM,以联合开拓这一市场。当时,3COM为合资公司投入1.6亿美元现金,华为则提供技术和工程师,双方分别占股49%和51%。随后,3COM又向华为收购2%股份,将自己的持股权上升到51%。但从一开始,双方的这一联姻,就注定了合资公司对华为和3COM的重要性完全不同。

  易观国际高级副总裁、资深电信分析师张鹰表示,华为的核心市场是针对运营商的电信设备,低端的企业级网络设备并非其核心业务。但对在网络设备市场面临思科等巨头竞争的3COM而言,H-3C的重要性则非比寻常。“从这个角度看,华为出售股份是早晚的事情,华为所需要做的,就是尽量提高出售的价格。”张鹰称。

  今年10月初,业内传出消息称,3COM有意根据合资协议,向华为收购其所有持有的49%股权,但华为则向包括银湖合伙公司、贝恩资本及德州太平洋集团3家私募基金发出邀请,以共同收购3COM持有的51%股权。私募基金的加入,使H-3C的估价从15亿美元迅速上升到约20亿美元。

  11月15日,3COM宣布正式向华为出价,并要求华为选择接受报价,或提高价格进行反收购。但在高达68亿元人民币的出价面前,华为显然已经实现了其提高售价的目的。

  任正非巧妙运作

  “出售H-3C的股份有利于华为将精力集中于核心业务上,保证华为长期的增长。”昨天,华为高级副总裁郭平称。

  王煜全则认为,在获得了约68亿人民币的资金后,显然将有利于华为加快其开拓海外市场,实现国际化的步骤。

  此前,华为已经宣布,截至2006年,国际市场的销售额已经占华为全球销售额的50%以上,海外市场成为华为最大的业务来源。“不过,国内电信设备商开辟海外市场面临的最大问题是,海外业务往往合同期长,资金回笼速度较慢,这也给华为、中兴等国内电信设备巨头带来了现金流的压力。”王煜全称。

  实际上,早在2001年,华为就曾通过将旗下电气部门以约60亿美元的价格出售给美国最老牌电气公司爱默生,以获取其发展国内电信市场急需的资金。“相比中兴通讯,由于华为不是上市公司无法从资本市场融资,因此,出售非核心业务,也是华为解决其资金需求的最好办法。”王煜全表示。

  业内则普遍认为,尽管将H-3C中的49%股权出售给3COM,但在任正非的巧妙运作下,华为在今年6月已经完成对港湾网络的收购,这也保证在退出H-3C后,华为仍有足够的实力开展企业网络业务。“这意味着,只要华为愿意,随时可以再次出售港湾网络,或者在18个月的竞争禁止协议过期后,再次进入这一市场。”一位不愿透露姓名的业内人士表示。

(责任编辑:王燕)


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