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特别规定筑中小板新防火墙 为转型创业板做铺垫
时间:2006年11月30日07:08 我来说两句  

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:全景网—《证券时报》

  证券时报记者 张媛媛

  深交所针对中小板公司发布的《特别规定》,增加了三大类七项退市指标,引起了市场人士的广泛关注。

  业内人士测算,按照上述标准筛选86家中小板公司,到目前为止,完全符合上述七条指标中其中一条的公司尚未出现,即中小板公司全部达标。
但若干公司或多或少已经触及了上述单个指标中的部分内容,如部分公司业绩亏损,若干公司多次受到谴责等,对此,各方都应引起重视。

  防患于未然

  “这是一个趋势,对于主板一些不太合理或与国际脱节的退市规则有了较大突破。”西南证券保荐人李阳告诉记者,中小板是一个新兴板块,市场运作等各方面都表现良好,深交所此举是从发展起点上开始布置“警戒线”,促使公司做好预防工作,这是比较符合国际潮流的。

  同时,一位基金经理表示,中小板在当前加速扩容的同时能够推出多项退市指标,严把公司质量关,这是一个新兴市场监管进步的标志,也体现出了深交所的战略性眼光。

  “市场欢迎这样的机制,市场要发展,就要面对质量问题和退市问题,”他说,这项优胜劣汰的机制,核心内容是引导企业向良性、规范发展,从而对公司不规范运营行为起到威慑作用。

  七条退市“警戒线”

  湘财证券分析师张结认为,这七条退市警示标准,分别从财务指标、规范指标、市场指标三方面进行了界定。

  具体而言,前六条标准主要从财务指标和规范指标方面,对中小板公司提出了要求。后两条,则更多提示中小板公司的市场表现,应引起公司管理者的注意。

  指标一,最近一个会计年度股东权益为负值,即一次性亏损亏到净资产之下,将被警示,相比主板公司要求更高。

  指标二,出具“非标”或“否定”审计报告,即会被警示。这说明公司账目不清,上市公司的财务、经营方面有潜在风险,而这方面在主板相关规定中尚未成文。

  指标三,对于担保方面,以前主板并没有对这方面用文字进行界定,而中小板规定担保余额同时达到“超过1亿元”并且“超过净资产值100%以上”两个具体指标,就会触线,该条款旨在遏制恶意担保。目前中小板一些企业对外担保达数亿元,虽然并没有超过净资产值100%以上,暂时不会受到影响,但值得引起注意。

  “第四项指标估计会对很多中小板公司都有威慑作用”,张结分析。

  指标五,对于公开谴责方面,监管职能方面的权限有所扩大。此前,部分公司屡次被谴责,但股票价格依然上涨,这种现象很不合理,风险也很高。

  为转型创业板做铺垫

  对于第六和第七条两项市场类指标,有关专家分析认为,这可能是在为未来的创业板做准备。

  美国纳斯达克有类似规定,在一定时间内,股票价格低于每股面值1美元时,就需要通过缩股、回购等方式提升股票价值。

  第七项指标是对公司流通性的要求,连续120个交易日累计成交量低于300万股将被警示,业内认为,该项要求是很宽松的,相当于平均每日2万余股的交易量,这对于目前的中小板公司来说,很容易达标。

  香港创业板开板之初和目前的中小板情况比较类似,也是发行迅速、交投活跃。而香港当时没有做出这样的规定,这就出现了从2002年开始直到现在,有相当数量的创业板公司基本上每天成交量只是在1000股-3000股间徘徊,甚至全天没有成交量。

  因此,专家认为,第六、七项指标是在为中小板更远的市场发展做铺垫。一些中小板公司对自己公司的股价和成交并不在意,从长远来看,这两条会促使公司对自身在二级市场的表现负责。

  牵动多方参与者神经

  令业内担忧的是,该退市规定是否会对一些公司造成影响,从而导致机构投资者持仓调整?

  “还不至于,是好企业还是坏企业,作为机构心中有数。况且截至目前,完全符合上述七条指标中其中一条的公司尚未出现,由此看出,发布该规定监管部门的主要目的,是希望发挥优胜劣汰的作用,而投资者希望公司质量得到提高,因此,从长远角度讲,监管者、投资者的利益是一致的。”某基金经理表示。

  但另有业内人士预测,该规定的推出,可能会对一些符合相关指标部分内容的公司造成一些影响,机构资金也会担心,因此,不排除短期内会有持仓调配或中小板相对分化的现象产生。

  与此同时,部分风险投资公司、投资基金需要引起重视。由于该规定将使投机性的行为减小,因此,也助推了上市公司在引进风险投资公司的同时,还要引进战略投资者、专业的经营者、管理者。

  当然,对于中小投资者而言,触线的问题公司将会一目了然,便于直接控制风险,而对于会计师事务所的审计要求也会相应提高。

(责任编辑:康慧)


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