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中国交通A+H流产 H股逆市热卖A股2008年再见
时间:2006年11月30日10:35 我来说两句  

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:南方报业传媒集团-21世纪经济报道】 【作者:罗绮萍

  中国工商银行(601398.SH;1398.HK)缔造的A+H同步上市纪录,短期内没有后来者。中国交通建设(已定上市编号1800.HK)于11月28日在香港开展国际配售活动,募集资金119亿至161亿港元,但A股申请仍未提交中国证监会,只在H股招股书初稿中承诺,在2008年2月7日前发行A股,估计募集资金140亿元人民币。

  顺应市场先H后A

  “如果现在提交发行A股的申请,最少要半年才能批下来,最近几个月中国证监会要处理好几宗大型A股上市申请,包括中国人寿(2628.HK)和交通银行(3328.HK)回归A股,一方面中国证监会忙不过来,另一方面还要顾及市场的承受力问题,所以中国交通先H后A,中国证监会方面也不会反对。”中国交通H股承销团一名高层人士11月28日对本报说。

  “现在是发行H股的好时机,我们不知半年后环球市况会怎样,我们只有信心中国交通现在发H股会卖得很好。”上述承销团人士说。

  这名消息人士对香港资本市场后市不乐观并非危言耸听,就在国际配售开展的第一天,香港股市即高位回落,恒生指数大跌564.48点,是“911”事件后点数下跌最多的一天。

  不过,中国交通H股已得到多名大户支持,故首日开卖,国际配售就获得约5倍的认购额。

  沙特王子出手阔绰

  中国交通为内地最大的港口及公路工程承办商和机械制造商,是次将发行35亿股H股,95%国际配售,5%公开发售,招股价介乎3.4至4.6港元之间,募集资金119亿至161亿港元,12月9日定价,12月15日挂牌,将有6家收票行共49间分行为即将开锣的公开发售做准备。

  中国交通预测,截至2006年12月31日,年度纯利不少于28.06亿元,增长27%,未来派息比率不少于25%。

  中国交通H股IPO的保荐人为瑞银、美林及中银国际。

  本报获到的招股书初稿显示,中国人寿集团、新世界发展(0017.HK)主席郑裕彤及新加坡政府投资公司(GIC),均为中国交通的公司投资者,分别认购了6.5亿港元新股,并有一年的锁定期。

  承销团消息人士对本报说,近期连番认购中国公司新股的沙特王子阿瓦立德(Alwaleed bin Talal)这次出手更阔绰,透过国际配售认购金额占总募集资金的三分之一,即约50亿港元,至于可以分配到多少则有待国际配售结束后才能决定。

  “沙特王子不喜欢以公司投资者身份入股,不是因为他不想被锁定一年,他的投资都是长线的,以往成功认购的中国银行(3988.HK)、招商银行(3698.HK)及工商银行(1398.HK),现在都没有减持,只是他的风格不喜欢在招股书内披露其投资。”上述消息人士称,以往沙特王子的认购额约为20亿港元,现时则加大了认购额,表明他对中国公司的前景越来越看好。

  35亿A股后年再见

  中国交通的招股书初稿也说明了其发行A股计划。中国交通披露,现时尚未向中国证监会提交申请发行A股的文件,但计划在2008年2月7日前发行不多于35亿股A股新股,如在此日期前增发A股,则无须取得H股股东的批准同意。

  以中国交通的H股发行价中间价4港元计算,35亿股A股大概可募集资金140亿元人民币,对于A股市场来说,承受力确是一项考验。

  “从上市公司利益来说,实在没有必要强求A+H同步招股,上海与香港同步发行新股,无疑是给国际市场一个信号,上海交易所可以与国际市场同步,对于A股投资者来说也较公平。工行的同步上市,市场各方做了大量的工作,监管机构又做了多项特别安排才能成事。最重要的是H股及A股是两个市场,前者资金充裕,近期连番有新股上市,国际资金仍然是源源不绝涌入,但A股市场受制于人民币未能自由兑换,国际投资者参与受限制,一有大盘便缺乏承接力,所以不应强求。”保荐机构一投行高层表示。

  这名投行高层还说出先H股后A股的另一好处:“中国公司规定新股不能超过现有股本的20%,如果同步发行A+H,H股的份额便被A股占去一些,现在先H股后A股,H股可以多发一些,让公司在市况好时多募集一些资金,减低负债。”

  中国交通2006年及2007年的资本开支分别为72.69亿元及77.91亿元,主要将投放于基础建设及港口业务。一名基金经理参与国际配售推介会时对本报说,中国交通负债率偏高问题需要关注。

  据招股书初稿的风险因素披露,截至2006年6月30日,中国交通的总借贷余额达262.81亿元,若贷款的实际利率上升0.5厘,每年的利息支出将增加1.31亿元,期内的总借贷对总资产比率约为27.8%。文件又披露,中国交通的工程合约大多采用固定价格,公司因而要承担原材料价格波动的风险。

(责任编辑:康慧)


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