福建高速 中长线投资价值显著

　　天相投资张勋认为，福建高速（600033）中长线投资价值显著。在不考虑计重收费和资产注入的情况下，预计公司2006、2007年每股收益分别为0.34、0.38元，建议“增持”。

张勋指出，公司路产优质。公司现有路产福泉高速、泉厦高速是国家干道同三线的重要组成部分，北接浙江（延长线），南通广东，贯穿福建省经济比较发达的地区，垄断优势突出。通车以来，车流量增长快速稳定，2006年第三季度日均标准车流量分别达到36398辆、31190辆，是国内最为繁忙的路段之一。同时，上述两条路产在过去的两年里刚刚进行过中修，未来3年不存在大修预期，成本支出比较稳定。

　　张勋表示，福建省公路运输地位显著。福建省山区丘陵地形占到全省面积的80%以上，特殊的地形结构决定了公路运输在福建省的特殊地位。2004年数据显示，公路与铁路货运周转量之比为49:51，客运周转量之比为77:33，远远高于全国综合水平。公路运输的特殊地位为公司发展提供了良好的基础。

　　张勋同时指出，现金分红比例是公司一大亮点。数据显示，公司上市以来累计分红比例超过60%，2004、2005年分红比例高达87.42%、82.81%；公司股改承诺今后三年分红比例将不低于70%。此外，两税合并也将提高公司未来业绩水平。两税合并议案明年提交两会审议，如果通过的话，预计2008年实施两税合并的可能性较大。目前公司所得税率为33%，如果降至24%，则公司将增加2008年每股收益0.06元。

　　泛海建设 未来拓展空间巨大

　　联合证券研究所鱼晋华表示，寻找并投资于有整体上市预期的地产股，将会分享到整体上市所带来的公司资产价值和市值急剧提升的超额收益。泛海建设（000046）现有市值不到40亿元，而集团地产项目潜在销售净利润就超过100亿元，公司拓展空间巨大，给予“积极增持”的投资评级。预计公司2006-2008年每股收益分别为0.33、0.81、1.46元。鱼晋华指出，随着股改的完成及全流通市场的形成，市值开始成为控股股东最大利益所在；与此同时，通过整体上市，进而带动上市公司投资价值及市值大幅提升正在成为潮流。泛海建设正是此类公司的代表之一。

　　鱼晋华表示，泛海集团正在按照股改及最近一次收购报告书中的承诺，把泛海建设打造成地产旗舰。鱼晋华预计，泛海建设向集团收购北京东风置业公司65%的股权，仅是拉开了整合集团优质地产资源的序幕。集团地产资源的整体上市非常值得期待，以泛海集团近1000万平方米的项目储备规模和100亿元的潜在销售净利润，整体上市后的泛海建设无疑将成为国内一线蓝筹房地产公司。此外，泛海建设目前主要有四个地产项目，仅这四个项目也将给公司近几年带来非常好的业绩增长。

(责任编辑：张雪琴)