《神州纵横》近期人民币兑美元汇价屡创新高,11月底更突破7﹒85关口,进入港元对美元之允许波幅的下限之内,显示人民币正走近与港元一兑一的水平。一年来人民币不断升值,展望今后至少在短期间其走势仍将如此。 这种情况对人民币汇率改的意义实值得探讨,从而为当局及投资者指点前景。 *改革后出现爬行升值* 去年中,中国对人民币汇率机制进行了重大改革,主要措施包括出台一次性的对美元2%升值,和把人民币与美元脱勾,而改为对一篮子货币挂勾。新汇率机制已实行年余,较重要的发展包括:(一)中国当局已多次强调不会再出台一次性升值。(二)人民币汇率波幅很少,与一篮子货币如何挂勾并不清楚,却出现了爬行升值的趋势,至今累积升逾3%。这似与对一篮子货币挂勾的政策不符;期间美元兑欧元波幅甚大,最高与最低位间相差逾一成。人民币汇率不单未见较大波幅,且年均3%升值率亦未知如何得出,有估计指这约相等于中美息差。(三)对于是否扩阔汇率的每日或短期波幅(如由目前允许的0﹒3%提高至3%)仍未有定论。对此高官们各说各话;如近日央行行长周小川说可考虑扩大波幅,但稍后副行长吴晓灵则说不宜,反映当局的内部分歧仍大。 与此同时,涉及汇率的其他改革继续深化,特别是对国际资金流动的管制正逐步放宽,如资本帐下的投资机制QFII及QDII等已开始落实,对个人、企业用汇限制亦渐放宽。显然,当局正继续渐进地推行人民币走向自由兑换。同时,为配合汇率变动,还开展了外汇期货交易的新业务。 *改革未有明显效果* 对去年汇率改革效果,至今可暂作出以下几点结论:(一)汇率仍相对稳定,其变动并未引起外贸、外资等方面的明显变化,出口依然强劲,今年一直保持约两成升幅而顺差更大增;(二)炒人民币之风未减,对人民币升值的预期持续炽热。事实上,爬行升值的做法反会招引更多投机者。因这令炒作的风险大减,并提供至少约3%的收益,还可通过购买内地股票或房产等来加大收益;(三)外汇储备升势未有减慢,今年将如去年增加2000亿美元,显示人民币升值压力仍在不断累积,同时对外贸易磨擦及国际上要求人民币升值的呼声不止。 看来,人民币汇改既未引发震荡或产生重大影向,亦未能缓解炒作升值及贸易磨擦等问题。此外,人民币的对一篮子货币挂勾新机制,还未有真正建立。总之,去年中所迈出的汇率改革重要一步,还有待深化以使能产生预期成果。显然这项改革仍任重道远,须加大推动力度。《资深评论员 凌昆》作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。 |