由社科院世经政所和中国银行联合发起的年度经济盛典于12月1日在北京举行，今年探讨的主题是: “后WTO时代 中国与世界”。搜狐财经与您共享众多经济学家的真知灼见。下面是中国银行副行长朱民总结发言：

　　我们今天开了一个很长的会，大家已经很累了，讲一句客套的话我们开了一个很好的会，我倒是确实这样觉得，这个会我们覆盖了很多很多内容，今天我们讨论的第一个大议题是关于全球经济，我想关于全球经济我们绝大部分的人都认同全球经济会放缓，美国经济首先会放缓，但是日本、中国、欧洲经济会低于美国经济放缓，所以相对能维持，所以全球经济放缓不会有大的衰退。

　　我想这个大概是我们大家都可以达成这个讨论的结果的，大家都看到的。

　　但是关于美国经济放缓还是衰退，跌多少，我看大家的认识很不一样，Stephen在一端，他认为美国经济会有一个很大的下跌或者衰退，他认为住房市场的稳定本身并不能说明任何问题，因为住房市场影响第一个每年新增就业，第二住房市场持稳意味着过去那么多年中三万亿美金的住房增值部分没有了，所以有很大一部分财富效应影响居民消费，所以住房市场的平稳本身对经济增长是非常不好的消息，再加上美国现在持续赤字和财政赤字扩大。Stephen一直是在危机这一边的，他说这个已经说了好多年了，他认为美国经济每年会有一个比较大的下跌。

　　安迪(谢国忠英文名)比他好一点，他说美国经济明年会有问题，但是用他的语言来说还混得过去，他认为08年全球会有很大的困难。Timothy在讲美国和中国利率水平接拢的时候他隐含着美国经济会下跌。

　　相对所有人来说我倒是比较乐观的，因为美国经济的灵活性特别是金融市场的情况他有能力维持，所以他不会发生危机性的行为，所以关于美国经济的讨论，我觉得还是蛮有意思的。

　　剩下我们大家都同意，在过去几年里的经济增长是流动性是主导的，因为整个流动性太多，金融市场发展太快，这个大家都知道，由此产生了很大的风险，安迪进一步指出了最大的风险是短期和长期的不对称性，是财富的集中和财富分配的不对称性，是个人的行为和他所带领的投资者之间的不对称行为，这些不对称会在金融市场上产生巨大的风险，这个风险不知道什么时候会爆发。

　　我觉得安迪从利益角度来分析金融市场过渡膨胀产生的风险我觉得是非常深刻的，关于金融市场的过度的膨胀和他的波动我想我们用很多图表在今天也向大家做了展示，所以金融市场的扩张、波动和风险的不对称性我想会是在未来几年中主导国际金融的非常主要的方面。

　　我们讨论金融市场，我们都看到金融价格在过去三年中的突飞猛涨，我们也看到了他的波动。但这里留下了一个最大的问题就是第一个就是对资源市场现在以及未来的现状，他是在这种情况下停下来了还是再继续走？你可以认为资源压力仍然存在，资源价格往下走。

　　安迪和Stephen Roach隐含着因为对冲基金在去年很不好，今年资源市场将面临调整，这个调整可能是资源市场价格的大举下跌，这个假设是资源市场现有价格的高位主要是金融市场的支撑和扩张形成的，大家理解他的假设。

　　我们的分析就是认为今天的资源市场其实经过了前三年的大幅度的上升，已经升到了新的台阶，但是已经到位了，他不会再往前走，四个月以前当石油价格还是56美元的时候我就说这个话，刚刚写完这个文章一个礼拜，石油价格变成了76美元，所有人都打电话骂我，我说一个礼拜不算数，你得看三个月，老天保佑三隔越以后价格又回到了55美元，所以我们说供给来看他应该在这个价位形成新的平台，并且在新的平台上大幅度波动，今后我们面临主要的风险是波动的风险，这个波动风险不可测，没有人知道。

　　所以我觉得这个讨论也是很有意思的，我们特别讨论了中美之间的贸易关系，从Stephen Roach从陶冬都很明确地指出中美之间的贸易问题会越来越大，是因为贸易保护主义的影响会越来越大，这个问题可能会超过我们现在平常意义上理解的失衡问题。

　　老余对失衡做了一个全面的拨乱反正的定义，他认为包括Bert Hofman，他们都认为失衡是客观存在的，老余是坚定的人民币汇率升值派，我们五年前在央行就讨论这个问题，老余也说得很明白，人民币升值并不是为了解决今年的四个问题，也并不是为了解决中美贸易差的问题，不是为中国人也不是为美国人，只是为整个宏观经济体系更加顺畅。

　　但是对于失衡的，而且Bert Hofman认为失衡将来还有扩大的可能，老余没有这么说，但是老余也觉得还有隐含的存在，我们从我们的图表看得很清楚，失衡到现在是扩散性的，到现在还没有看到他会收敛，老余说98%是收敛，老天保佑，达到98%的话还有五年可走，我还真不敢苟同。所以这是一个很大的问题，失衡的收敛性和扩张性现在还没有定，但是到现在为止扩张是很厉害的，这个潜在的风险不容忽视。

　　那么怎么样调这个失衡这里有很多，国际上调从国内调，从国内政策来说Bert Hofman更强调重要要更多从降低企业储备率着手，同时加强可持续性、污染的控制、分配收入，这是世界银行综合的角度来看的，与此同时包括李扬(李扬新闻,李扬说吧)，包括老余，包括哈继铭等等都讨论过了，就是外汇的使用和管理在今天讨论对外汇储备的所谓转移的结构性的转移使用和另外一种方式的资产形式的转换，不从根本上解决中国问题，不是当前主要矛盾，但是对任何新的增量的控制和管理非常重要。

　　我觉得这是很重要的，因为这件事在过去两个月中市场上一片沸沸扬扬，我觉得今天这个讨论其实是一个非常有益的讨论，而且我觉得这个方向是一个很好的方向，所以我们讨论了整个外汇关于使用和外汇管理的结构问题。我觉得这应该是很有意思的问题。

　　John Wong特别从东亚的角度来谈，认为中国的经济增长和以前没有太多不一样的地方，但是给出了一个很好的论证，他认为今天中国的经济增长和以前比，和东亚的连接是更紧密的，所以他的基础应该比以前更好一些，当然他不排除有其他的挑战，如果抓住机会的话你是一个乐观者。

　　哈继铭从国内的角度看中国是先老后富还是先富后老，一直是有很大的争议，中国人口老龄化非常迅速，哈继铭我觉得做得工作很有意思，他认为中国可以先老后富，因为我们和日本是相通的发展趋势，但是这里面有几个因素，包括我们人口因素、城乡因素使资产转移的顺利过程得以产生，我觉得这个是很有意思的一件事，但是他提到有很多的政策工具，因为他讲的是非常孤立的，从学术角度一件事看的事。

　　李扬大刀阔斧地对中国金融体制的改革提出方案，我觉得李扬最厉害的地方他并没有讲某一个政策，他讲的是改变、决定这个政策的组织机制和决策机制，这是李扬最厉害的地方，李扬今天讲得非常好，可惜时间不够，他确实是理论和实际连得很紧的，在这个基础上黄海洲乱征债券市场在中国发展的必要性，他甚至回到清朝以前，甚至回到1961年以前，你太厉害了，当然这也是中国资本市场发展，毫无疑问是我们走向未来的一个非常非常重要的方面。

　　最后我们的日本的大专家，我忘了他曾经是日本央行的七人决策委员会之一，等同老余的货币政策委员会，他整整七年是日本央行七人决策者之一，他对日本是很有经验的，他给了我们一个很精彩的分析，第一日本企业、银行负债基本调完了，日本的需求、消费、就业、工资水平处于好的状况，所以他认为日本将来的趋势会升息，升息是日本经济走好的一个非常重要的特征，由此也会导致日本汇率的进一步升值，这个非常重要。

　　因为对中国、对全世界和对日本说，一个强有力的日本经济作为亚洲的引擎、发动机这样的日本经济是非常重要的，日元的升值也是一件很有意思的事情。所以我想我们大和证券给我们做的分析应该是非常有利的，我们做了很多讨论，但是我们没有解决任何问题，我们留下了无数无数的问题，正像你参加任何一个好的研讨会一样，你离开这个研讨会的时候你所有的问题一定比你进来的时候要多得多的多得多。

　　也希望当你觉得问题更多的时候你也更多地增长了一些知识和思路，这个研讨会开得就很值了，借次机会我要再次感谢老余，作为主办方给我们全力的支持，我们要感谢我们的演讲者，我们黄海洲专门从法兰克福飞来的，我们田谷祯三先生是专门从东京飞来的。

(责任编辑：铭心)