搜狐首页-新闻-体育-娱乐-财经-IT-汽车-房产-家居-女人-TV-ChinaRen-邮件-博客-BBS-搜狗 

财经频道 > 证券频道 > 个股风云_证券频道 > 潜力个股
航天电器(002025)定向增发带来新机会
时间:2006年12月02日12:32 我来说两句  

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:搜狐证券

  我们预计,航天电器(002025)2006-2008年净利润增幅分别为12.4%、32.5%和20.8%;按现有股本计算,实现每股收益分别为0.89、1.18、1.43元。我们以2007年25-30倍市盈率给公司定价,则公司合理估值区间应为25.5-30.6元。
调高评级至“强烈推荐-A”。

  平稳增长的原有业务。2005年,公司继电器和连接器合计收入2.92亿元,同比增长103%,其中继电器增长82%,连接器增长达到124%之多。2005年的增长可谓超常规增长,我们预期公司原有继电器、连接器业务将进入平稳增长期。

  近一段时期以来,市场担心航天电器原有继电器、连接器业务将会步入下降通道,或者认为航天电器的主要客户来自061基地,而后者的订单可能大幅下降。对此我们认为,如果从公司的发展历程、客户结构角度看,可能会得出不同结论。

  其一,从客户结构观察,公司曾在IPO招股说明书中披露:以销售收入计算,公司客户结构分别为航空、航天、电子各占10%、48%和19%,另外其他客户占23%。2002年以来,公司客户的分散化程度更高,此种客户结构保证了公司业务不会受单一大客户的过大影响。

  其二,061基地的订单占公司销售的比例极低,估计在5%以下。事实上,当初航天电器正是率先走出基地广揽客源,才创出一条快速发展之路。

  我们基于以下原因认为公司原有继电器、连接器业务将会重新回到增长轨道:装备升级、军工先进制造之路会持续向前发展;与国家“十一五”规划相配套的各军工集团的小规划,将会在2007年一季度相继出台;国家在舰船方面的投入增大。

  被市场低估的微特电机业务。航天电器本次增发组建林泉航天电机集团(暂定名),目标非常明确:一是看重林泉电机的优质军工资产;二是通过上海林泉的能力,迅速做大民品,扩展公司规模。

  我们从8月底以来一直提示市场需要再次关注航天电器,并认为市场对公司拟定向增发收购的林泉电机缺乏认识,存在低估。此后经多次调研,我们相信林泉电机将成为航天电器2007年业绩增长的最主要来源。

  据了解,林泉电机为军工配套类产品的毛利率不低于航天电器,如果不是公司的其他负担,其盈利能力甚至可能与航天电器接近。2005年林泉电机集团销售收入近3亿元(包括林泉先锋等)。

  在被航天电器收购后,预期林泉电机盈利能力将得到充分释放。原因主要在于:首先,采取人随设备的原则,优质资产进入航天电器,剥离掉富余人员和不盈利的资产;其次,航天电器的高效管理体系;第三,加大设备投入,尤其是测试设备和先进加工设备,改变生产弱于研发的现状。


我来说两句 全部跟贴 精华区 辩论区

用户:  匿名发表:  隐藏地址:
唯一能打出【范特西】的输入法!

设为辩论话题      


精彩图片新闻

搜狐财经
玩钞票的艺术
搜狐财经
钞票是如何制造的
搜狐财经
经典香水瓶欣赏
搜狐财经
世界十大待嫁富姐

热门财经特别推荐

相关链接





搜狐短信 小灵通 性感丽人 言语传情
三星图铃专区
[周杰伦] 千里之外
[誓 言] 求佛
[王力宏] 大城小爱
[王心凌] 花的嫁纱
精品专题推荐
短信企业通秀百变功能
浪漫情怀一起漫步音乐
同城约会今夜告别寂寞
敢来挑战你的球技吗?
 精彩生活 

星座运势 每日财运
花边新闻 魔鬼辞典
情感测试 生活笑话


今日运程如何?财运、事业运、桃花运,给你详细道来!!!





月亮之上
秋天不回来
求佛
千里之外
香水有毒
吉祥三宝
天竺少女

上证 沪B 中300 深成 深B

股票查询


频道精彩推荐

·日本地震 美国中期选举
·河北红心鸭蛋查出苏丹红
·朝鲜重返六方会谈
·拼音输入法 焦点图新闻
·nba直播 姚明 王治郅
·体操世锦赛 刘翔 篮球
·欧洲冠军联赛 体育彩票
·CIVIC 乐风 凯美瑞
·标致206 骏捷 雅绅特
·医改 入世五周年






约定
爱如空气
离歌
江湖笑
城里的月光
太委屈
迷糊娃娃可爱粉红卡通
四季美眉给你最想要的

搜狐分类 ·搜狐商机

财富八卦

·商品渐丰 走进真实朝鲜
·领导人获赠的外国珍宝
·啥是登峰造极的豪华房车
·叫价2.5亿中国第一别墅
·北京最早出现的美女广告
·领导车队出行的特殊待遇
·教师是怎么买得起别墅的
·最不要命的十种工作(图)
·中国公路奇观令人看傻了
·06最新版央视美女排行榜
·作呕的烧鸡加工全过程
财经专题推荐

·新农村建设 权证 油价
·深圳高峰会 人民币升值
·海外上市 股权分置改革
·重启IPO 医改方向之辩 

24小时点击排行



设置首页 - 搜狗输入法 - 支付中心 - 搜狐招聘 - 广告服务 - 客服中心 - 联系方式 - 保护隐私权 - About SOHU - 公司介绍 - 全部新闻 - 全部博文
Copyright © 2018 Sohu.com Inc. All Rights Reserved. 搜狐公司 版权所有
搜狐不良信息举报邮箱:jubao@contact.sohu.com