我们的选择：是从小长大的成长股？

　　还是从大长得更大的价值股？

　　我们需要回答的是：谁能够长大？

　　如果能够长大流动性就变得不是那么重要

　　走创新之路的处方药，我们看好恒瑞医药

　　恒瑞医药：①专业化的管理团队，强大的研发创新能力②不断增加的创新药物品种储备，其中艾瑞昔布临床效果理想，辉瑞的同类产品全球销售提速③拥有学术推广能力的专业销售队伍④国际化的研发合作和临床开拓⑤能够内生式实现由仿制药企向专利药企的跨越式成长，从而成长为大市值公司。

　　西藏药业具备潜质：①拥有丰富的藏药资源和国家级技术中心生物药研发平台，产品定位于心血管药领域，诺迪康和新活素两大重磅炸弹药；②研发能力强，在研产品梯队丰富，2007年将有治疗非感染性角膜炎的生物药白介素Ⅰ滴眼液上市生物药研发平台有多个一类新药在研，包括类风湿性关节炎、抗癌药、心血管药等；③益佰的营销介入将带动公司快速成长。

　　以品牌和管理取胜的健康消费品，我们看好云南白药

　　云南白药：①强势品牌；②独家配方；③丰富的产品梯队；④优秀的管理团队；⑤依托药用消费品和天然植物药云南白药有望成长为A股市场大市值医药股。

　　东阿阿胶：①强势品牌；②优势产品和产品定价能力；③扎实的营销；④稳健的管理团队；⑤东阿阿胶增长可能刚刚起步。

　　江中药业：①药用消费品强势品牌；②优秀的渠道管理能力；③优秀的管理团队；④利润水平正在稳步提升；⑤正在成为白马型公司，估值上升。

　　逐步走向整合的医药分销业，我们看好国药股份

　　国药股份：①资产质量优良；②内生增长稳定，2007-2009年内生性增长有望保持在25％左右；③在供应链管理上具有提升空间；④整合国控北方地区医药分销网络，预计2008年销售规模将达到120亿；⑤从资产整合的长期趋势看，国药有望成为A股市场大市值医药股。

　　南京医药可能是一支代表了中国医疗卫生体制改革方向的股票：①启动药房托管创新盈利模式，探索医药分家；②推行国际通行的“集中采购、集中结算、集中配送”集成化供应链管理技术，运行OEM贴牌生产，从传统医药分销企业向“物流一体化”现代分销企业转型，2006年公司净利润率为0.28％，2009年净利润率有望上升至1％合理水平；③创新的管理者；④药房托管隐含的集成化供应链管理模式代表的是行业发展趋势，可复制性较强，随着盈利水平提升，公司未来几年滚动市盈率将逐步下降至较低水平。

　　高景气度的生物制品，我们看好华兰生物

　　华兰生物：①血制品行业景气维系②疫苗项目上马将推动公司快速成长，预计用4年的时间，疫苗资产将推动公司规模翻番，实现“再造一个华兰生物”的跨越；③高管专业的研发和销售背景、与军事医学科学院流行病研究所等实力研发单位紧密的合作关系、民营机制是公司快速成长的保障。

　　天坛生物整合也值得关注：①疫苗行业处于景气上升期，未来三年行业复合增长率将超过30％，其中多价疫苗和工艺改进的新型苗是增长主力②借助大股东实力，公司在研发上拥有资源优势，能够分享行业景气提升，麻腮风三联疫苗和收购的长生所水痘疫苗是短期主要增长因素，中期来看，流感、HIB和VERO－乙脑疫苗等研发品种将支撑公司成长③中生集团以天坛生物为平台整合集团疫苗资产是长期趋势。

　　我们看好正在走向国际市场的药用玻璃包装龙头

　　山东药玻：①产品升级换代，经过充分竞争，高端产品具有技术优势，低端产品具有成本优势；②国内市场稳居行业龙头地位，受益于农村市场新农合的逐步覆盖；③国际市场和跨国巨头渐行渐近：正成为跨国包装企业在中国的OEM企业；正式成为跨国药企全球供应商。

　　我们关注公司的盈利预测和估值

(责任编辑：吴飞)