高盛经济学家梁红称，主要受内需将持续稳健增长推动，预计中国08年GDP增长率将自07年预期的9.8%上升至10%，而同时伴随强劲的经济增长，中国的CPI通胀压力将有限。

　　高盛经济学家梁红12月4日撰文称，预计中国08年GDP增长率将自07年预期的9.8%上升至10%，部分由于全球需求加大，但更为重要的是受到内需持续稳健增长的推动。

　　梁红表示同时预期伴随强劲的经济增长，届时中国的CPI通胀压力将有限。

　　若高盛的该预期得以证实，此将是自1978年以来，中国经历的持续时间最长及波动性最小的一个经济周期。

　　相信高盛对中国该轮经济周期预期的风险/补偿是向上，原因主要有以下二点：

　　第一，受生产率显著提高支持，中期中国经济的趋势增长率可能接近10%。高盛一直都认为受改革开放进一步深化及加入WTO政府放松管制的推动，中国目前正处于第三个生产力迅猛增长时期的中间。因此，与10多年前的前次经济繁荣周期相比，目前的真实经济已变得更有弹性及以市场为导向。国有企业在生产及就业方面的比重显著下降使得产品及就业市场的灵活性大大增强以及推动趋势增长率提高。

　　第二，宏观政策管理显著改善，主要归因于中央银行对宏观经济问题更好的理解以及在实施货币政策时使用的政策工具的范围更广泛。相较前几次的繁荣周期，即使通过为控制通胀压力而主要依靠的定量配给或所谓的行政手段，中国央行设法厘定了政策目标，而副作用更小，因此有助于减少了周期的波动。

　　梁红称以高盛的观点，下行风险仍是美国经济出现较预期更为严重的放缓。通过美国经济放缓对中国经济造成的影响的情景分析得出，若美国经济硬着陆以及全球其他地区的需求下降，中国出口将受到严重影响，从而拖累整体经济增速低于潜在增长率。

　　上行风险继续是人民币被低估以及无风险资产的低利率(如存款利率及国债收益率等)。

　　近期的货币及信贷增长放缓主要是由于生硬及不透明的行政紧缩措施所致。然而，以04至05年的经验，这些行政措施将不能令高盛“金融状况指数”(FCI)收紧，一方面由于其加大了硬着陆的风险或政策效果在一段时间过后将被侵蚀。

　　高盛对中国07至08年宏观经济的预期是基于07年中国将加息两次每次27个基点及人民币兑美元升值5.7%以及08年加息1次27个基点及人民币兑美元升值5.3%的政策轨迹。

　　然而，相信这些调整可能是迈向中性政策立场的中间步骤，因此未来2至3年的经济增长仍面临上行风险，特别是资产通胀风险。

　　总之，继续持有中国投资积极的观点，及非贸易部门及国内再通胀敏感型资产将从政策调整中受到最多的益处。

(责任编辑：吴飞)