在冬季需求旺季来临之际，一系列因素促油价大幅上涨

　　本周，在冬季需求旺季来临之际，一系列的因素促油价大幅上涨。主要包括：欧佩克减产态度强硬、伊拉克&尼日利亚暴力事件加剧、美国东北部天气转寒、库存下降和美元走弱等。

BRENT、WTI、DUBAI周涨幅分别为8.9%、9.6%、6.7%。原油价格大幅上涨，表明前期的油价季节性回落阶段已经结束，随着冬季需求旺季的来临，原油价格总体的走势将高于需求淡季的水平。最新价格分别为65.4、64.1、60.0美元/桶。美国最新原油、汽油库存分别为3.41、2.01亿桶，周环比分别下降0.1%和0.3%。

　　受需求推动国外成品油价格继续回升，国内成品油价格稳定

　　本周，受原油价格上升和成品油需求上升的推动，国外成品油价格继续回升。新加坡市场三种产品价格环比分别上涨3.3%、1.6%、2.9%。最新价格分别为66.6、72.9、61.6美元/桶。国内成品油价格保持不变。随着冬季取暖油需求旺季的来临，成品油需求将逐渐上升，成品油的价格也将呈现上涨的态势。目前，国内成品油价格仍没有任何的调整消息，我们预计随着需求旺季的来临，国内成品油价格下调的可能性减小。

　　炼油行业盈利能力提升，维持“谨慎推荐”评级

　　原油价格下降使得国内炼油行业的盈利能力大幅提升，亏损状态大幅改善。对于国内炼油业务最大的中国石化来说，由于炼油业务的比重较大，炼油业务的盈利状况对业绩的影响较大，目前的成品油价格水平能够使得炼油行业出现正盈利，单月扭转了前期亏损的局面，将对业绩产生较大影响。总之，需求淡季获得油价下跌的阶段性高盈利和长期盈利能力改善的预期，都将对中石化产生较大的收益贡献。我们维持中国石化06、07年EPS分别为0.60元、0.70元。维持“谨慎推荐”评级。

　　纯苯走强带动苯胺价格上涨，MDI价格继续走弱

　　由于本周纯苯的价格突然走强，带动了苯胺价格的上涨，此外供应面上兰州石化生产装置暂停，华北地区章丘日月新装置由于纯苯资源短缺被迫停车都对苯胺价格的上涨起到推波助澜的作用。

　　MDI则继续走弱，由于下游浆料和鞋底原液厂进入生产淡季，预计年前的需求难有好转。万华12月份的挂牌价也下调了1200元/吨，为22000元/吨。聚合MDI方面同样需求较弱。长三角地区的M-200最新报价为20000元/吨，为近一年的最低价。

　　新安股份：下游需求的持续增长促有机硅单体价格上涨

　　下游需求的增长是近期有机硅价格上涨的主要原因。预计2008年前我国聚环硅氧烷的需求仍将保持20％以上的增长，虽然国内新安股份、星新材料均有扩产计划，国际巨头也开始向国内进行产能转移，但3年内国内产能仍不能满足需求的快速增长。

　　除单体壁垒外，有机硅下游的发展同样面临技术应用的壁垒，公司与阿波罗（GE有机硅）的全面合作将克服这一壁垒。预计公司06、07年EPS分别为0.92元/股、1.06元/股（考虑增发5000万股业绩摊薄），继续维持公司“推荐”的投资评级。

(责任编辑：吴飞)