宝钢股份(600019)三季度在热轧上调8%的情况下冷轧同样上调6%以上,并且镀锌板、电工钢等也都有2%-12%的涨幅,使得三季度毛利率明显上升,净利润环比增长56.01%。
目前,公司新生产线正逐步投产,产量放大后规模效应降低了固定成本的分摊。 并且,公司一体化整合也在继续推进,通过跨厂际对标、全员降本增效,虽然吨钢成本原料成本大涨,但碳钢产品成本不升反降,不锈钢、特钢效益回升趋势也非常明显。公司目前在国内汽车板市场占有率超过50%,宽厚板已经通过美国ABS、法国BV、英国LR等9大船级社认证,高等级建筑结构宽厚板广泛应用于浦东机场等重大工程。2007下半年轧制力国内最大的三热轧及五冷轧、电镀锌、电镀锡、镀铬板的投产将进一步奠定宝钢高端钢铁生产商的地位。
申银万国分析师朱立斌预期未来两年,钢铁产需将从过剩回复到平衡,未来铁矿石价格有下降趋势。即使07年铁矿石上涨10%,也只影响公司毛利率2%左右。鉴于公司的龙头地位,应该给予相对较高的10倍市盈率的估值,预计06-07年每股收益为0.75和0.85元,维持长期“买入”的评级。
|