在软件的产品化方面，恒生电子同样是一家非常优秀的公司。公司专注于金融行业软件，经营风格相对保守。

　　收入比重结构在公司的软件的收入中，证券、基金、银行三分天下。06年年上半年，仅仅有一家新基金管理公司成立，基金业务的收入和去年同期相比略微有所下降，但我们估计毛利有所提升。

证券行业的收入增长仍然不够明显，主要是由于目前证券行业的整合还未完全完成，另外证券创新业务的发展正在进行中。集中交易及第三方托管、融资融券、股指期货三项新的业务是券商市场的新需求，以一家中等规模的券商投资规模为300万元计算，2006年全国的市场总量估计为1.8亿元左右。可以期待07年及08年有较为显著的市场增长。

　　银行业务的发展除了产品的销售外，以项目合作的方式进行的业务合作量在明显增长，成为了银行业务新的发展方式。此外，公司开始涉足软件外包及有选择地介入到系统集成业务。

　　软件外包情况至今年年底，公司的软件外包人员队伍估计为200人左右，软件外包业务的收入达到3000万元左右，明年软件外包人员将发展到300人以上，收入规模将达到5000万元以上，未来软件外包的收入规模将达到1亿元以上，成为公司业务中重要的一部分。公司目前所承接的软件外包业务主要以项目承接为主，订单主要来自欧美。

　　行业竞争格局及软件公司发展路径比较经过了持续5年的熊市与市场的竞争，目前证券软件行业的竞争对手所剩不多，公司与金证、金仕达三家企业三足鼎立，其中我们认为恒生电子在证券软件的竞争优势最强。在证券行业回暖、证券业务新一轮创新开始不断推出的前提下，我们认为公司将是行业中最为受益的一家。

　　基本判断我们一直认为恒生电子是一家好的公司，从长期来看，公司将保持向上的发展势头。公司的管理素质、技术能力都很好，关键是公司在未来可以把握到什么样的突破性的发展机会。

　　证券行业软件的总体规模目前仍然不够大，未来随着金融产品的发展及行业的管理水平提升，对IT的需求可能会显著提升，那么恒生电子将是最大的受益者。维持“推荐”的投资评级。