中人寿接盘南方电网320亿补缺广发行
陈婧 俞燕 王春霞
中国人寿将成为南方电网的第二大股东。
消息人士向《第一财经日报》透露，中国人寿股份有限公司（2628.HK，下称“中人寿”）将收购广东省国资委持有的中国南方电网有限责任公司（下称“南方电网”）价值320亿元的股权。 今日，中人寿和南方电网将在北京正式签约。
若此次转让成功，中人寿在南方电网的股权比例达到31.9%，成为仅次于广东省国资委的第二大股东。按照广东省有关部门的建议，出售股权所得将全部进入广发行的资本金账户，弥补资金缺口。
320亿元资金注入广发行
按照相关计划，中人寿的相关收购款项需在本月分两次划入南方电网账户，320亿元将于12月底前到达广发行资本金账户。消息人士表示：“务必保证在年底前广发行的相关财务指标达到监管要求。”
为使重组后广发行达到“净资产125亿元，核心资本充足率不低于6%，不良资产率不高于4%，不良贷款率降低到5%”的目标，广东省需弥补广发行500亿～600亿元的资金缺口。按照广东省原来的构想，弥补缺口的资金来源包括三部分：花旗团队支付242.67亿元、返还广发行2007～2011年的企业所得税约100亿元，至于最大的部分——剩余260亿元的缺口，广东省政府希望通过转让南方电网部分股权套现弥补。
南方电网是电力体制改革后成立的区域电网公司。广东省国资委作为第一大股东持有南方电网70.4%的股份，国家电网公司和海南省国资委的持股比例分别为26.4%和3.2%。尽管广东省绝对控股，但其董事会成员由国家电网公司、广东省、海南省三方代表组成，人事、计划、财务、监事会等分别由中央有关部委直属管理。中信证券一位资深人士对本报表示：“同时南方电网自成立以来并未分红，因此广东省更愿意从南方电网套现。”
有迹象显示，广东省原计划转让南方电网价值约260亿元的股权，但实际看来，转让股权价值将达320亿，超过原计划60亿元。
上述消息人士表示：“考虑未来企业所得税政策将有所调整，广发行未来5年获得返还的企业所得税金额将减至不足50亿元。这部分损失势必通过增加南方电网股权出售额度来弥补。”
若收购合约成功签署，广东省国资委占有的股权比例将降至38.5%，但仍保持第一大股东的地位。而围绕重组广发行事件，中人寿入股广发行和南方电网的支出总计达370亿元左右。
中人寿并非唯一选择
事实上，中人寿此前并非是出让南方电网股权的唯一选择。上述消息人士指出，按照中央有关部委的思路，央企是南方电网股权转让对象的首选，其次是中人寿等金融机构，汇金公司也曾一度被纳入考虑的范围。
广东省曾希望由国家电网公司收购南方电网上述拟转让的股权。但是若由国家电网充当收购方角色，则违背了国家电力体制改革的精神。因此国家电网收购南方电网并未获得国家有关部委的支持。
此前一度盛传华能集团获国家发改委和电监会特批收购南方电网。中信证券上述资深人士认为，由于同样违背国家电力体制改革厂网分开精神，“同样不可能获得批准”。
而汇金公司和广东省政府曾就南方电网股权转让问题进行接触，但是国家有关部委认为，汇金公司作为直属中央的特殊金融公司，应当坚持“不直接投资经营企业”的原则，倘若直接从事实业投资，将引发争议。
为将南方电网股权套现弥补广发行资金缺口，之前广东省国资委与多家央企及金融机构进行接触，在此过程中，中人寿提出同时入股广发行和南方电网。消息人士表示，相对其他企业，中人寿取得了更多国家部委的支持。
中人寿投资领域延展
此次收购南方电网股权，也是中人寿在金融领域之外的首例股权投资项目。
坐拥7000亿元资产的中人寿，除了在银行股权投资领域积极出击外，其他产业领域也开始进入其投资视野。此前有消息称，中人寿计划以战略投资者身份入股即将在香港上市的中国交通建设股份有限公司。
一位业内人士指出，由于中人寿的持股比例已超过20%，可以进行报表合并，而南方电网每年的盈利可以通过“股东收益”体现在中人寿的报表中，“对中人寿来说这是一笔非常划算的买卖。”
目前南方电网正计划上市，董事长袁懋振曾对外透露，公司即将采用A+H的形式。一位分析师指出，待南方电网上市后，中人寿如果转手所持的南方电网股份，可获得不菲的投资溢价。
不过，对于中人寿而言，入股南方电网，并不仅仅意味着只是一项简单的财务投资。目前，保险资金间接投资基础设施已开闸，中人寿也已展开试点工作，具有垄断地位、利润丰厚的电力企业，是基础设施相当具有吸引力的领域，此前中人寿曾表示看好电力项目。
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