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国泰君安:天利高新 新疆石化人气龙头 学习N中泰好榜样
时间:2006年12月08日17:22 我来说两句 机构:国泰君安   

Stock Code:600339
     (行情-论坛)
 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:搜狐证券

在经过一波涨幅后,大盘将适时进入修整时期,地域龙头将八仙过海,各显神通,周五上市的中泰化学(行情,论坛)的疯狂拉升再度显示出当年“八一钢铁(行情,论坛)”的新疆牛股风范。在新疆板块中搜索我们发现600339天利高新(行情,论坛),拟非公开发行股票1.1亿股,用于7万吨/年己二酸项目及醇酮项目建设。
据预测,这两个项目建成投产后,将每年给天利高新带来近7000万元的新增利润。而自筹资金2.22亿元建设的天然气输气管项目,在项目投产后每年可实现3000多万元利润。未来业绩预期良好,股价仅4元多,值得关注。

新疆石化龙头企业 能源战略

天利高新是新疆地区最大的综合性石油化工企业,区域垄断优势极其明显,公司依托第二大股东新疆石油管理局独山子石化总厂公司,是西部地区最大的石油基地,而新疆石油管理局独山子石化总厂的控股股东正是中石油,天利高新有了中石油这座大靠山,有望在石油领域获得长足发展。新疆正在发展建设我国21世纪能源接替基地的战略规划,作为大石化项目的主要受益者,天利高新的能源巨头形象已呼之欲出。

天然气管道项目 进度加快

此前,公司的新疆独山子石化分公司1000万吨/年炼油和120万吨/年乙烯两个项目的建设申请已获国务院正式批准,这标志着在新疆建设我国21世纪能源接替基地的战略规划向前迈出了关键一步。作为独山子地区最大的地方化工企业,天利高新现在正借助独山子石化为加工哈国原油建设的1000万吨/年炼油和120万吨/年乙烯技术改造工程的良好机遇,适时兴建了704——独山子输气管道项目,该项目预计2007年4月建成。从项目进度看,公司自筹资金2.22亿元建设的天然气输气管项目有序展开,截至10月29日,工程用地穿越手续已经办理完毕,扫线工程量已完成今年的69%,累计完成组对焊接工作总量的51%。天然气输送管道项目年设计输气能力4.9亿立方米/年。该项目预期建成后年实现收入5012万元,投资利润率11.93%,内部收益率12.52%(税后)。该项目预期2008年能为公司增加3000万元收入和1300万元毛利,运能饱和后可提供约5000万元收入后3100万元毛利。

甲乙酮毛利率回升 效益体现

作为中哈石油的重要交汇点及新疆最大的石化企业,公司拥有国内最大的甲乙酮生产装置。甲乙酮(简称MEK)是一种优良的有机溶剂,对各种天然树脂、纤维素酯类、合成树脂都具有良好的溶解性能。预计未来几年国内甲乙酮的需求量大概维持年均8%的增长速度,到2007年总需求量将达到28万-30万吨,和国内产能大体相配。

随着欧美停止建设新的甲乙酮装置,全球供需正在逐步改善之中。预计下半年和未来几年甲乙酮的盈利会恢复到合理的毛利水平(23%左右)。其次,大石化项目将使公司当前的聚丙烯、沥青、甲乙酮和油品添加剂业务获得充足廉价的原料供给,以进一步扩大生产规模和提升盈利能力,并为建设其他大型精细化工项目提供了保障。目前天利高新原料供给逐步改善,2006年、2007年甲乙酮产量增加,规模效益将逐渐显现,预期未来几年甲乙酮毛利率维持25-30%的水平。

定向增发1.1亿股 新建项目

天利高新10月公告,拟非公开发行股票1.1亿股,用于7万吨/年己二酸项目及醇酮项目建设。据预测,这两个项目建成投产后,将每年给天利高新带来近7000万元的新增利润。 甲乙酮、己二酸的发展表明公司正逐步明确化工主业。

2004 年起,公司即开始筹划7万吨/年己二酸项目,并相继获得了政府批复,并被新疆维吾尔自治区发展计划委员会列入2005年自治区重点建设项目。该项目即为公司定向增发的募集资金项目。项目预期于2007年11月份建成。己二酸主要用于合成尼龙66(盐)、聚氨酯和增塑剂,还可用于生产高级润滑油、食品添加剂、医药中间体、香精香料控制剂、新型单晶材料、塑料发泡剂、涂料、粘合剂、杀虫剂、染料等。据伦敦Tecono Orbichem公司预测,今后5年全球己二酸市场需求有望以年均3.2%的速度增长,高于产能的增速;国际著名咨询公司Tecnon Orbi Chem 也预测,由于新增产能有限和市场需求的快速增长,未来几年全球己二酸市场供应将趋于紧张,市场前景看好。根据有关研究机构的预测,天利高新己二酸项目2007年底投产,2008年贡献业绩,2008、2009年及以后的产量分别为6.5、7.0、7.5万吨;价格分别为13,000、11,960万元/吨;毛利率分别为36.4%、30.8%;对利润贡献巨大。而天利高新醇酮项目总投资24547.22万元,生产规模为年产醇酮52500吨。经财务测算,醇酮项目实施后,年均销售收入可达34483.26万元,年创销售利润4914.44万元,所得税后利润总额为3292.68万元,投资利润率为20.02%。

新疆化工龙头 反攻在即

今日新疆的化工股中泰化学10.53元开盘后,最高冲到15.5元,显示出新疆股股性的优越性.在大盘进入整理阶段,超跌的新疆等地域龙头往往有大幅表现的机会,600339天利高新仅4元多的股价,近期该股量能温和放大,后市有望成为主力连续拉升的品种,学习中泰化学好榜样,值得关注。

作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。


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