高潮之后的失落来得如此迅猛。

　　12月8日，400亿嘉实策略“巨无霸”基金令人兴奋。但充裕的资金不但没有推动市场创出历史新高，反倒让沪综指收盘下跌63点，收报2093点。

　　背后原因也浮出水面，新基金的火热发行背后是“牛市同盟”的解体。

　　记者从获取的资料以及采访中了解到，QFII、财务公司、私募、散户等都已选择离场或者观望，甚至仓位较满的质优基金都已选择抛售股票回笼资金大比例分红。

　　在牛市同盟军分崩离析之时，规模不断创纪录的新基金是否会显得孤掌难鸣。

　　“10月9日到11月21日的交易情况是：自然人投资者以及一般机构（财务公司等机构投资者）为净卖出，专业机构投资者（券商、社保、基金等机构）为净买入。”中国证券登记结算公司（下称中登公司）一份资料显示。

　　10月9日，上证指数经过两个月的调整之后，开盘就突破7月份高点，牛市行情一发不可收拾，直至11月21日，2000点被成功突破。中登公司的数据显示，基金、券商以及社保等机构投资者是大盘冲击2000点的功臣。

　　“从另一个角度解读，早在1750点时，今年上半年以来全民看多的气氛就已结束，只剩专业机构投资者孤军深入。”市场人士如此认为。

　　专业机构投资者阵营的进一步分裂在2000点之后不可避免。

　　“开基”的独角戏

　　中登公司资料对于专业机构投资者的认定显得相对宽泛，而上证所对于10月9日到10月26日的数据的汇总显示：这段时间，开放式基金净买入208亿元的股票，QFII买入16亿元。上证所的结论是“推动市场上涨的主要是开放式基金和QFII”。

　　10月9日到10月26日，上证指数成功突破2004年4月份创下的1783点的5年高位，并且成功站上1800点。

　　这个区间内股市“二八”现象明显，大盘蓝筹股快速拉升，成为股指上攻的主要动力。这也侧面印证了主力就是开放式基金的判断。“在开放式基金净买入的208亿元股票中，其中165亿是大盘股。”上证所同一份数据显示。

　　但大盘站上2000点后，开放式基金的坚定盟友??QFII也选择了观望。“目前在2000点以上QFII比较谨慎。”上证所的资料显示。

　　不过QFII还不至于反手做空，上证所资料显示，抛售的主要还是一般机构。

　　但是，盟友阵营中“喜怒无常”的私募基金和散户却令其防不胜防。

　　“三季度末，自然人占总持股市值的66.34％，到了四季度，下降到了61.28％。”中登公司的数据显示。

　　在2200点，私募机构也开始变卦，“现在市场振荡加剧，市场风险已经比较高，我们在昨天、前天就已把手上的股票清空了。”12月8日，某私募机构操盘手告诉记者。北辰实业（601588.SH）是其重点炒作的股票之一。在连续两天创出14亿元以上的天量后，当日再次以跌停板结束了强劲的走势。“里面的私募机构都走了。”他说。

　　同样的情况发生在招商轮船（601872.SH）上，“我早两天就已空仓了。”另一位私募机构人士在同日告诉记者。这家机构一度全仓押宝招商轮船。

　　“大盘蓝筹股里面都是基金，价格都已很贵，我们前段时间一般都会选择进新股。”这位私募人士说，因为“新股的建仓成本大家都一样”。而“招商轮船盘子比较适中，进出方便，且有业绩支撑，拉升也容易。”但他同时表示，现在感觉市场风险过高，近期还是会选择休息。“据我了解现在留在场内的私募主要是玩超短线的，两天就一个周期的那种。”私募人士表示。

　　新老基金换筹

　　在牛市盟军撤退的同时，基金内部也因新老之间在操作上显现出了多空分歧。

　　12月8日，广发稳健增长和广发小盘两只基金分别公告，按照每基金单位派0.82元和每基金单位派0.80元。此前，景顺长城鼎益、南方高增长，易方达(易方达新闻,易方达说吧)平稳增长和银华优势企业等基金都有过每基金单位0.7元以上的大比例分红。

　　虽然都是出于持续营销的需要，但在分红前，基金必须卖出手中重仓股票套取现金。万得数据显示，今年9月份至今，共有87只基金分红，分红总额达114.38亿元。

　　“在市场风险过高时，抛售手中股票，并以现金形式返还投资者，这也是保护持有人利益的一种表现。”某券商基金研究人士认为。

　　但从老基金手中流出的100多亿元红包在新发基金面前只能是小巫见大巫。

　　嘉实策略增长基金的庞大规模就是对优秀基金公司追捧白热化的表现。

　　在11月以前，股票方向（混合型和股票型基金）的百亿基金仅出现过4只，规模依然维持在百亿以上的仅两只。但11月之后，先后有南方绩优成长、华夏优势增长、工银瑞信稳健成长以及嘉实策略增长4只百亿基金募集成立，其共同之处是募集时间都不超过2天。它们的规模之和达800亿份，占股票方向基金总份额规模18.87％。

　　新基金实力依然强大。据万得统计，9月后新募集成立的基金约为1700亿份，这还不包括暂时没有公开数据的基金持续营销部分。

　　“在股指期货推出之前，如果拉开一个足够大的泡沫，那么股指期货推出将会是市场大跌的开始，如果泡沫不够大，多头还会继续推高股指。”某私募机构人士告诉记者。“现在风险适中。”

(责任编辑：陈晓芬)