开放是这个时代的花翎———证券业也不可避免地卷入整个金融服务业开放的大潮。

　　与银行、保险对外开放程度相比，证券业的国际化步伐显得缓慢、谨慎许多。在许多业界人士看来，开放的趋势不可阻挡，只是时机与节奏的把握，方式的权衡，以及如何抓紧在政策“保护”的时间里，苦练内功。

　　开放有利于资本市场良性发展

　　“在外资进入问题上，我们已经全部履行了对WTO的承诺。不但如此，甚至已经超过了对WTO的承诺。”不久前，中国证监会副主席屠光绍曾在公开论坛上如此表示。但由于中国资本市场改革和人民币在资本项目的可兑换进程的制约，实际中体现出来的是，证券业开放的力度相对银行、保险是更谨慎一些的。

　　目前我国共有中金公司、中银国际、华欧国际、长江巴黎百富勤、海际大和、高盛高华以及瑞银北证七家中外合资证券公司，其中，中金公司和中银国际是在中国正式加入WTO前成立的。外资股东的持股比例基本在33％这一上限附近，高盛高华和瑞银模式更是开创了外资控股国内证券公司的先例。

　　此外，证监会官员日前还表示，除了证券承销、外资股的经纪业务以及债券经纪业务等，证监会还在考虑下一步扩大一些合资证券公司经营业务范围，比如自营、市场管理、A股经纪业务等。

　　相比而言，合资基金公司的建立则成为近年证券市场上一大亮点。自2002年10月首家外资参股基金管理公司———国安基金管理公司获准筹建以来，中国证监会先后批准了23家中外合资基金管理公司，合资基金公司在跨度更短的时间内，远远超过了合资证券公司的数量。其中9家中外合资基金公司的外资股权已经达到40％。合资基金公司利用其品牌优势、技术能力、全球网络和资金实力，彰显了比合资证券公司更高的中外双方优势互补的融合能力。

　　尽管如此，目前国内的政策环境对于外资进入并不是一个好的环境。天相投资咨询公司董事长林义相认为。

　　“开放的趋势是挡不住的。但目前还看不到，在加入WTO的过渡期结束后，证券业就会有一个全新的开放姿态。包括证券公司、基金公司、资产管理公司、投资顾问公司等，都应该在开放上加大自由度，这也是有利于整个资本市场良性发展。”林义相说。

　　自我发展与外来竞争的平衡

　　对外开放成为大势所趋，自我发展和外来竞争的平衡，肯定不能仅仅依靠政府部门的“保护”措施。

　　两年多的证券公司综合治理期间，外资金融机构参与券商重组热情高涨，其收购券商股权的行为被拿出来和QFII抄中国股市大底的行为相提并论。最终，出于方方面面的考虑，监管部门提出，原则上暂不批设新的合资证券公司。

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松说，从目前形势来看，2007年10月底证券公司综合治理基本完成后，我国将重新开启合资证券公司的审批事项。我国证券市场仍然具有明显的“新兴加转轨”的特征，虽然股权分置改革接近完成，但诸多基础制度的建设仍然在推进之中，规范化、市场化的进程要先于国际化，国际化的进程亦应遵循循序渐进的原则，与资本市场的改革相伴而行，“在一定时间内可能仍然会设置一些保护性条款。”

　　据记者了解，虽然外资入股内地券商的事暂时停顿，但业内“牵线搭桥”的工作并没有停止。国内的很多券商仍然在和国外金融机构保持接触，并且一些有引资打算的券商，目前正在准备和外资金融机构进行价格谈判，等到综合治理结束之后，监管部门对外资参股解禁，就开始开展增资扩股的工作。

　　一方面是外资的侵入，一方面是本土券商的忧患。

　　业界人士认为，加入WTO对国内证券市场的冲击与挑战，主要反映在国内外证券公司的差距上。首先，国内证券公司资本和资产规模太小，使我国证券公司难以实现经营上的规模效应，抗风险能力低下，同时也限制了其开拓国际市场、抵御国际竞争的能力。其次，我国证券公司的业务范围较窄，与国际投行差距还很远。目前，国内证券公司的收入主要来自经纪业务、证券承销业务、资产管理、自营业务等传统业务，其中经纪收入又占了50%以上。这种营业收入结构，加重了证券公司对二级市场的依赖性，一旦市场行情低迷，券商的整体经营状况就面临较大影响。

　　无疑，国内证券公司要与国际投行同台竞争，最主要的还是苦练内功，提高竞争实力。

(责任编辑：铭心)