本报实习记者 王锦

    在大盘走势总体飘红的当前,化工板块景气度却不高,除少数企业之外,众多化工企业的股价走势偏弱。

分析师认为,化工行业整体会继续低迷,但部分子行业仍值得期待。

    成本上升价格下降

    化工行业与“十一五”规划的四大投资主题CDM、建筑节能、循环经济和清洁替代能源息息相关。在此背景下,投资者对化工板块复苏充满期待。但现实却是,化工行业仍处于低迷周期。

    业内人士普遍认为,从基本面上看,造成这种结果的主要原因,一是前两年化工企业尤其是基础化工企业,产能盲目扩张导致产品过剩,价格下降；二是土地、劳动力、原材料等生产要素成本上升,导致企业利润下降。国泰君安分析师康凯说,化工企业目前是在“夹缝”中生存。

    银河证券分析师李国洪认为,化工行业属于高污染行业,随着国家环保力度的加大,化工企业环保成本也随之上升。日前召开的中央经济工作会议将环保列为2007年八大任务之一,也在一定程度上影响了投资者对该行业的信心。

    部分分析师还认为,投资者对化工板块整体关注度不高,市场对化工企业的估值也待修正。

    化工新材料被看好

    不少业内人士认为,2007年化工行业的低迷还会继续。华泰证券熊杰认为,作为重工业的化工行业主要靠投资拉动增长,而目前化工企业缺乏持续的产能增长,导致整个行业景气度下滑。

    但作为子行业的化工新材料、化肥、纯碱等行业却仍被分析师普遍看好。银河证券李国洪认为,化工行业有极其复杂的子行业分类,这在一定程度上影响了投资者对该行业的分析与把握,化工行业的整体低迷,并不影响部分子行业的复苏。

    据统计,当前我国化工新材料行业中的MDI、有机硅等产品的需求增速达到GDP增速的2倍以上,未来存在一定需求缺口,使得相关上市公司凸现投资机会。而氮肥、钾肥等子行业的需求增速为GDP增速的50%左右,也都有着巨大的价值投资机会。

    华泰证券熊杰表示,精细化工、有机原料等也有着不错的发展空间。此外,东方证券陈玉辉认为,化工产品价格下降,对处于下游的塑料制品来说成本降低,同时经过行业整合,部分塑料制品企业业绩反弹；而纯碱行业因为需求快速增长也面临复苏。

    关注“核心竞争力”

    而被业内人士普遍看好的公司,主要是烟台万华(行情,论坛)(600309)、盐湖钾肥(行情,论坛)(000792)、新安股份(行情,论坛)(600596)、山东海化(行情,论坛)(000822)等。国泰君安康凯认为,这些企业之所以能够实现业绩稳定增长,必然拥有核心竞争力———或者占有资源优势地位,或者拥有不易模仿的核心技术。

    烟台万华(行情,论坛)作为传统的机构重仓股,主要从事聚氨酯及异氰酸酯(MDI)的开发、生产和销售。目前,亚洲是全世界MDI需求增长速度最快的地区,而在亚洲市场中国增长速度最快,处于供不应求局面。同时,MDI技术壁垒高,工业化生产难度大,我国真正称得上规模生产的只有烟台万华(行情,论坛)。

    目前我国钾肥缺口达80%以上,主要依赖进口,但进口钾肥价格却在不断上涨,给钾肥生产商提供了业绩增长机会。华泰证券熊杰认为,盐湖钾肥(行情,论坛)作为国内最大的氯化钾生产商,资源独享决定了其定价的自主性,能与其竞争的企业很少。

    此外,长江证券付云峰指出,2007年、2008年我国有机硅单体仍将保持较高的价格水平,而新安股份(行情,论坛)的有机硅一直保持着较高的毛利率水平,近期产能的扩大必将带来公司利润的上涨。

    东方证券陈玉辉认为,山东海化(行情,论坛)将是纯碱行业复苏的主要受益者。该公司处于海盐产区,在原料、能源、土地等方面拥有其他厂商无法复制的低成本优势,纯碱产品具备长期获取超额利润的能力。