在我国经济快速持续发展、资本市场制度变革和大扩容、全球流动性聚焦中国的合力下，东方证券认为，我国A股正迈入发展的“黄金十年”，预计2007年上证综指将升至3000点，沪深300将升至2400点。

　　2007年可达40%-50%收益率

　　2006年至今，A股市场已有80%左右的涨幅，不过2005年市场估值水平太低，上市公司的业绩在2006年实现快速增长，2006年市场动态估值水平（剔除亏损公司）为22倍，这在A股市场的交易历史上，尚处于低估值区间。另外，随着中国经济增长更趋于稳定和可持续，资本市场在经历股权分置改革后，公司的治理结构有了显著提高，中国A股市场的估值水平还有较大提升空间。

　　东方证券判断，2007年A股仍可提供40%-50%的收益率，回报水平在金砖四国中位居前列。市场将会出现数个阶段性高点，一个是2007年3-4月份，另一个将会是股指期货推出时点。另外，严厉的宏观调控措施也将引发市场调整，但在充裕流动性以及良好基本面的推动下，市场仍将维持上升态势。

　　东方证券表示，2007年重大的投资主题主要包含两大方面：重大事件驱动型主题和行业景气驱动型主题。东方证券建议在以下行业中构建投资组合：重大事件驱动型，如自主创新型龙头企业、3G受益企业、奥运受益企业、医改背景下受益的医药商业企业、行业景气驱动型如金融类（证券、保险、银行、地产）企业、装备制造业优质企业、新兴消费品优质企业、部分供求关系紧张的金属企业、景气复苏的煤电油运及相关产业链的优质企业。

　　盈利将超预期

　　2006年3季度以前，上证指数的上涨主要由股指水平的提升推动，但是进入3季度之后，上市公司盈利的高速增长则成为推动指数连创新高的决定性因素。因此，对A股2006和2007年盈利增速的分析预测中，东方证券表示如果考虑如下因素，增速将更加可观：一是股权分置改革后制度变革的力量对盈利增长带来的潜在影响；二是两税合并将提升A股盈利水平约9个百分点；三是新的会计准则将提升A股盈利水平约5个百分点；四是股权激励与市值考核将促使上市公司业绩快速释放；五是资产注入、资产重组、整体上市等将极大提升上市公司盈利能力。以上因素都将对盈利增速产生不可忽视的正面影响，A股的盈利增速极有可能超出市场预期。

　　除了市值结构外，A股的利润结构也发生了决定性的变化。1996年以来，A股服务业利润的占比处于不断下滑的趋势中，但2005年末以来，这种趋势已经发生了逆转。当前A股服务业利润占比已达到33.80%，较2005年增加了18.83个百分点，对A股估值水平的提升起到了不可忽视的作用。

　　东方证券认为，随着大批优质蓝筹公司的回归，这些资产质量优异、盈利能力突出的公司将在短期内进一步优化A股的盈利结构和市值构成。A股走势将更能反映中国经济快速持续增长所带来的收益，投资中国股市将成为分享中国经济高速成长所带来收益的重要渠道。

(责任编辑：郭玉明)