九鼎德盛　肖玉航

　　周三上证综合指数在权重股推升下，盘中创出了年内新高2244.41点，离历史高点仅差一个点。从深沪两市股指连创新高来分析，今年以来的牛市特征明显。但再结合市场个股品种表现分析，笔者认为，投资者更应该看清楚的是指数创新高背后的市场格局变化。

　　上证综指连创新高，但结构性牛市特征却使得近80%的个股仍推持在1600点历史对应价位区，对于长期持有此类品种的投资者，此轮指数推高对其没有任何意义。对部分A股品种研究表明，就算是有一定业绩支撑的安泰集团、开滦股份、上海能源等品种，目前的价格与今年5月上证指数在1600点左右时相比，均有20%左右的跌幅。而对于新股而言，不少品种也有较大的跌幅，如1580点上市的中工国际，上市当日收盘为31.97元，而目前仅15.20元，跌幅巨大；大同煤业、云南盐化、同洲电子、德美化工等在指数上涨过程中均出现了大幅度下跌走势。这些都说明指数的上涨更多是权重股推升所至，其他品种的股价则难以回升到指数对应的位置。可见，这种创新高对于长期持有非主流品种的投资者而言意义不大，甚至对部分品种的长线持有可能造成巨大亏损，如2000年高位区域持有的玉源控股、景谷林业等，到现在要亏损60%以上，而这样的品种在仍有不少，如华工科技、隆平高科等。可见，如果选股不当，那么指数创新高对投资者而言象征意义大于现实意义。

　　在今年结构性牛市中，以招商银行、万科A等品种强者恒强，一方面说明有大量资金不断进入，另一方面也说明市场投资理念正从害怕大盘股转变为投资大盘蓝筹。这部分保持强势并屡创新高的个股数量约占深沪两市总量的10%左右，从这些品种持仓来看，基金、QFII、券商、保险资金等驻扎其中，充分显示了主流资金的投资策略。市场是变化的，而今年中国A股市场所体现的结构性牛市特征在未来仍将继续，投资者对于希望绩差股“乌鸡变凤凰”的同时，更需防范的部分品种将来可能进入“仙股”行列。

　　综上所述，A股市场指数创新高的背后却是股价实实在在的分化，而在这种分化加大的时候，指数新高对于持有不同品种的投资者意义是差异巨大，如果单纯从权重股推升的角度来看，其也有股指期货的味道，但就目前A股市场品种差异表现性而言，近期的指数创新高象征性意义更浓。

(责任编辑：刘雪峰)