央行昨日发布的11月金融运行数据显示,11月广义货币M2同比增速和狭义货币M1同比增速同为16.8%。这意味着,从去年2月以来的22个月里,被形象地称为“喇叭口”的M2同比增速和M1同比增速之差终于由正归零。 分析师认为,喇叭口变小乃至合拢,主要反映出存款期限结构趋向活期化或短期化。
根据数据,11月广义货币M2同比增长16.8%,增幅比10月低0.3个百分点,比去年同期低1.5个百分点。11月新增人民币各项贷款1935亿元,同比少增315亿元,连续3个月同比少增。贷款增长过快的势头得到明显控制。央行表示,主要原因是11月再次提高存款准备金率0.5个百分点,使货币乘数明显下降,有效制约了金融机构货币扩张能力。
“这次调整的力度比较大,对货币增长和信贷投放都起到了作用。”中信建投证券分析师魏琦对《第一财经日报》表示。
信贷数据显示,11月人民币贷款余额22.31万亿元,同比增长14.8%,增幅比10月末下降0.4个百分点,比去年同期高0.7个百分点,是今年4月以来首次低于15%。
央行称,前11个月累计新增人民币贷款29667亿元,比去年同期多增7577亿元。前8个月累计新增人民币贷款一度同比多增达9246亿元,目前这一数字已经明显缩小。
但一家国有银行的资金部门人士对本报表示,前11个月累计信贷投放已接近3万亿元,明年的调控压力仍然很大。他称,在前年和去年的调控中银行压下的一批信贷项目,在今年上半年得到集中显现。目前银行也压下了一些项目,明年的信贷投放压力依然很大。
魏琦表示,依然强劲增长的贸易顺差还在给中国金融市场注入流动性,央行还将处于被动调控的位置。
在M2增速下降的同时,狭义货币M1增速继续加快。11月M1同比增长16.8%,增幅比去年同期高4.1个百分点,比10月末高0.5个百分点。这样,11月M1、M2增速同为16.8%,从去年初开始出现的M1、M2增速喇叭口已经消失。
一位券商分析师认为,这主要反映出存款期限结构的变化。喇叭口越小,意味着存款期限结构趋向活期化或短期化。随着股市走强,有居民和企业将部分定期存款转向股市投资。
这一点在储蓄存款增速进一步下降中得到了印证。11月末,人民币各项存款余额为33.44万亿元,同比增长17.2%,增幅比去年同期低1.9个百分点。其中,11月末人民币储蓄存款余额为15.97万亿元,同比增长15.3%,增幅比10月低0.2个百分点。
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