今年我国电气设备行业销售收入增长速度比我们原本较为乐观的预期还要乐观;尽管部分原材料价格尚且坚挺,但行业利润增速明显加快,景气度提升。预计2007年全年行业景气度维持高位,但利润总额增长速度下滑大约13个百分点。 今年高景气度的根本原因是需求拉动,表现为电力固定资产投资及全国城镇固定资产投资高速增长。明年下滑的原因也在于固定资产投资增速的回落。
我们认为,对于电气设备行业的估值水平不可过于乐观。建议采取的相对估值水平为,对2008年ESP取17-18倍PE,对2007年EPS取22-24倍PE。周期性明显的电力锅炉股则对2006年EPS取9-11倍PE,其它电站设备股11-12倍PE。我们对电气设备行业的评级维持为跟随大市。股价动力在于资金推动、概念炒作。我们调高了特变电工、天威保变、国电南自的评级至持有,维持上电股份持有评级,建议关注这四只股票。 |