敦沛证券董事潘铁珊建议吸纳：真明丽及中移动 真明丽（１８６８）：集团是在世界首屈一指的装饰灯制造商之一，从事研究及开发、制造及分销白炽灯饰灯具产品、ＬＥＤ灯饰灯具产品及舞台灯产品，随着ＬＥＤ灯的超卓价格效能比的特性，故此ＬＥＤ灯类已开始取代白炽灯，憧憬ＬＥＤ装饰灯产品的需求将继续增加，最终将可取代白炽灯饰市场，估计将可拓展强大商机，同时集团的装饰及舞台灯具产品主要销售予美国及欧洲等地区客户，因集团基地位于国内，故其生产成本亦较其他国家偏低，相对价格具竞争力，此外集团增闢新兴市场，尤其是中国市场，随着中国经济快速增长，有利集团未来发展，在节日季度来临前，需大量供应装饰及舞台灯具产品，预期业务乐观。建议＄７﹒６０买入，目标＄９﹒００，跌穿＄７﹒３０止蚀。（建议时股价＄７﹒９７） 中国移动（０９４１）：主要在国内多个省市经营移动电话业务，随着０８年北京奥运日渐临近，估计国内的３Ｇ经营牌照亦将在明年初发出，赶及市场所需，此外估计集团会是首间获发此牌的公司，同时集团现时的各项基础建设最为完备，憧憬能顺利经营３Ｇ业务，预期进一步提升营业额，业务乐观。建议＄６１﹒５０左右吸纳，目标＄６８﹒００，跌穿＄５７﹒５０止蚀。（建议时股价＄６１﹒７０） ※ 笔者无持有上述股份任何权益 大福证券研究部：荐吸港交所及德昌电机 港交所（０３８８）：我们分别调升该集团０６及０７年盈利预测至２２﹒３８亿元（每股盈利＄２﹒０８）及２６﹒６３亿元（每股盈利＄２﹒５０）。１２个月目标价也上调至＄７８，相当于０７年３１倍预计市盈率。港交所看似昂贵，但作为国际资金投资内地的主要媒介，该股股值理应有溢价。以０６年集资额计，港交所已跻身全球证券交易所的最前列，但其股值对纽约证交所（ＮＹＸ﹒ＵＳ）及纳斯达克（ＮＤＡＱ﹒ＵＳ）仍有重大折让，后两者的０７年估计市盈率约为６０倍及４７倍。 我们对港交所０６年盈利的最新预测，是建基于日均成交为３２２亿元的假设上。内地经济依然蓬勃兴旺，加上人民币升值和美息见顶回落的预期将吸引资金流入本地市场，因此我们预期来年大市成交将保持畅旺。基于此，我们将港股０７年日均成交预测调升至４００亿元。该集团最新公布的策略计划（２００７－０９），反映管理层锐意巩固港交所作为亚洲主要集资地的地位。该策略计划亦旨在减低亚洲其他司法管辖区的企业来港上市的障碍。建议「持有」。（周二建议时股价：＄７３﹒２０） 注：大福资料研究的集团公司，为上文提及之证券及╱或该等证券之任何权证或期权进行庄家活 动。 德昌电机（０１７９）：去年收购的Ｓａｉａ－Ｂｕｒｇｅｓｓ及Ｐａｒｌｅｘ，刺激集团０７年会计年度（年结３月３１日）上半年营业额按年上升６８％至１０﹒５２亿美元，纯利升２２％至６５００万美元。业绩期内，集团大部分原有业务的表现也有改善，有关销售收入按年上升７％。毛利率由上年的２５﹒３％上升至２６﹒４％，主要是因为今年钢材价格走软，以及集团的一些产品售价上升所致。但我们预期高企的铜价将限制利润率进一步改善的空间，而０７年会计年度下半年的毛利率将因季节性因素而轻微下跌。德昌去年借取约６﹒３亿美元融资上述收购交易，导致０７年会计年度上半年的财务支出由上年同期的４万美元劲升至１５００万美元，占总营业额与除税及利息前盈利的比例分别为１﹒４％及２３％。与此同时，扣除３００万美元重组支出后，Ｓａｉａ－Ｂｕｒｇｅｓｓ及Ｐａｒｌｅｘ贡献的经营溢利为１９００万美元。 虽然我们认为德昌收购上述两家公司特别是Ｓａｉａ－Ｂｕｒｇｅｓｓ的代价高昂，但此等交易有助丰富集团的产品组合及扩大其在北美和欧洲的覆盖面。预期Ｓａｉａ－Ｂｕｒｇｅｓｓ及Ｐａｒｌｅｘ日后创造的协同效应将弥补德昌付出的收购溢价。德昌中期业绩与我们预期相符，因此我们只对该股盈利预测作出轻微调整。预测集团０７年会计年度营业额达２１﹒２２亿美元，纯利为１﹒３４亿美元（每股盈利＄３﹒６０美仙），按年上升４３％。目标价仍为＄６﹒７０，相当于０７年２３﹒６倍预计市盈率。建议「买入」。（周二建议时股价：＄５﹒５１）

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