政策面之一：医疗体制改革向广覆盖、低水平发展趋势已经明确，政府加大投入，多方办医疗，发展社区卫生以及建设新农村医疗体系，都将给医药行业带来机遇和挑战，主要受益板块为：医药流通企业，OTC企业；其次普药和医疗器械也有一定机会。

　　政策面之二：十一五规划提出建立新型城市医疗服务体系的同时，也提出优化产业界结构，推进科技创新，重点在生物技术领域，医药行业重点发展的生物技术产品包括：单克隆抗体药物、疫苗和诊断试剂。生物技术板块将成为明年的明星。

　　市场面：牛市改变投资信心，医药板块的估值水平也会水涨船高。在白马股估值不断提高的同时，一些被忽视的黑马仍然具有机会。特别是生物技术行业，受政策推动的同时，也满足了牛市的想象力，将是黑马辈出的板块。

　　我们看好的战略性品种：医药分销、OTC以及生物技术，受医改影响，普药和医疗器械存在交易性机会。

　　判断企业的投资价值，标准何在？医药流通，规模、区位和运营效率将决定企业未来的竞争力；OTC企业，品牌和渠道的开拓能力和管理能力决定其核心竞争力；生物技术企业，研发平台和技术壁垒将成为评价其核心竞争力的考量标准。

　　未来对医药企业的估值体系可能出现新的变化。全流通条件下，企业并购增多，对公司品牌的评估将进入估值体系。而对于生物技术企业，其研发平台也将成为估值的重要内容。好的管理层，会给予估值溢价。

　　2007 年重点推荐的个股

　　上海医药（600849）：医药流通业的代表医药分销网络价值逐步被认同，代工产品带来稳定利润，麻醉药代理成为新增长点，华润整合具有看点。

　　广州药业（600332）：品牌中药重焕活力公司旗下拥有王老吉、潘高寿、陈李济等著名老字号品牌企业，产品线丰富，并有20个独家产品，具有较强的持续发展能力。以杨荣明为首的新的管理层积极推进公司的资源整合，成效显著。公司积极开拓华南以外市场，王老吉凉茶等产品增长显著，未来两年业绩有望保持20％以上的增长。

　　三精制药（600829）：OTC龙头企业三精制药在OTC销售方面是国内最早的企业之一，同时公司作为医药行业的创新企业代表，表明公司在产品开发方面有一定优势。今年起有4个重点品种推出，将保持良好的盈利能力。

　　江中药业（600750）：OTC营销专家OTC行业是降价的避风港，江中已经成为助消化领域的第一品牌。公司未来两年的增长点来自于：现有OTC产品的快速增长以及子公司东风药业的减亏。之后的增长点来自于新开发的OTC产品以及集团在研的创新药物。

　　云南白药（000538）：有定价权的品牌中药白马股具有极强品牌管理和品牌开拓能力的典范，随着未来产品线的扩张，公司具有长期增长潜力。

　　同仁堂（600085）：中药龙头，价值低估公司具备得天独厚的品牌优势，产品线丰富，持续发展能力强。短期虽然有销售方面的瓶颈，鉴于公司股权激励和经营改善的预期，长线持续看好，目前估值水平偏低。

　　片仔癀（600436）：管理层变更为公司带来新的发展机遇公司主导产品片仔癀为国家绝密配方，具有市场独占性，市场潜力较大。但公司原管理层经营风格偏保守，国内外市场基本处于自然销售状态，产品的内在优势没有得到充分发挥。新领导上任后，重新任命负责销售高管，并制订未来五年发展计划，预计未来公司将面临较大的发展机遇。

　　恒瑞医药（600276）：抗肿瘤药龙头，创新企业的典范公司研发能力较强，不断推出有市场前景的新品，可有效化解药品降价风险。目前公司有多个创新药物处于临床研究阶段，其中艾瑞昔布已进入三期临床，预计08年该药有望上市。公司每年投入巨额研发费用，有望从新的所得税抵扣政策中受益。

　　金宇集团（600201）：动物疫苗的龙头企业动物保健品的市场空间巨大，增长动因在于：疫苗的升级换代，免疫基数提高以及宠物疫苗这一新增市场。公司的口蹄疫疫苗和未来新增的禽流感疫苗是主要增长点。去年受禽流感疫苗事件影响，业绩下滑，但今年已经恢复，目前估值水平偏低。

　　中牧股份（600195）：动物保健品的龙头，兽用疫苗的天坛公司是动物保健品行业的龙头企业，产品线丰富，技术水平较高，与防疫部门合作密切。今年新推出的新药喹希酮以及宠物疫苗将成为明年的重要增长点。

　　科华生物（002022）：诊断试剂龙头主要产品乙肝、丙肝、艾滋病等诊断试剂的市场占有率连续多年居国内第一。公司艾滋病抗体试剂凭借优异的质量被列入WHO全球采购名单，产品被国外多家机构及国内政府订购。明年公司将推出大型全自动生化检测仪，有力促进诊断试剂的增长，预计未来两年公司业绩有望实现30％的复合增长，目前估值低于生物药子行业的平均水平。

　　华兰生物（002007）：血源制品龙头，疫苗新贵公司作为血液制品行业的龙头企业，在规模、技术、营销等方面具备了其他竞争对手短期内无法超过的竞争优势，鉴于我们对血液制品行业未来两年行业景气度仍将维持高点的判断，国家对行业的监管仍将严格，公司血液制品龙头企业地位稳固。同时，公司的疫苗业务也进入试生产阶段，2007年公司的主要疫苗品种将上市或者进入临床，2008年是公司疫苗业务收获的一年。

　　天坛生物（600161）：疫苗龙头疫苗行业未来市场增长空间巨大，市场有中生集团逐步将其他研究所的疫苗资产装入公司的预期，如果重组完成将提升公司的盈利能力和生产规模，但这个过程必然是长期的。目前估值水平偏高，适合长期持有。

　　华海药业（600521）：特色原料药代表普利及沙坦类品种有望在未来2年内放量增长，抗艾滋病药物目前在FDA审批，一旦通过将成为国内首家通过FDA制剂认证的企业。

　　复星医药（600196）：产业整合者 公司整合了一些优秀的制药及流通企业，参股的国药控股是医药流通领域的龙头企业。

　　山东药玻（600529）：药用包材的领导者药用包装业的龙头，普药市场的增长拉动包材需求，公司是全球第五家能够生产I类玻璃的厂家，并正式进军生物制剂包装材料领域，初步完成了参与国际化竞争的技术储备。

　　双鹤药业（600062）：大输液的龙头管理团队逐渐稳定，薪酬体系改革都将使公司的治理结构更为规范，公司主业集中在大输液、心脑血管及内分泌领域上，盈利能力得到进一步改善。

　　兰生股份（600826）：单克隆抗体的明星单克隆抗体药物是生物技术产业的明日之星，兰生股份下属的兰生国健（其子公司中信国健）是国内单抗行业的龙头企业。兰生股份投资的兰生大厦以及海通证券的股权，提供良好的投资安全边际。

　　长春高新（000661）：生物制品后起之秀子公司长春金赛和长春百克分别在基因工程制药领域和疫苗领域有较强竞争力，长春金赛的重组人生长素在国内市场具有很强的竞争力，长春百克研发的艾滋病疫苗进入临床二期，水痘疫苗预计2007年上市，将为公司产生实际利润。王唏兴业证券