复星医药（600196）是复星集团的医药投资平台，投资涉及医药制造、医药商业、房地产和商贸流通等四大领域。作为复星集团唯一的医药投资平台，医药实业投资是公司利润的主要来源，05年医药制造和医药商业类资产对公司利润贡献达到了77％。

　　复星医药拥有国药控股49％的股权，预计07年国药控股盈利为2.3亿元，整体市值有望达到60亿元（按25倍动态市盈率），预计到十一五末，市值有望超过120亿元。公司控股了一大批医药细分市场龙头企业如桂林制药、重庆药友等，上半年医药制造类资产盈利同比出现下滑，下半年降幅有所趋缓，预计全年贡献利润1.05亿元左右。07年在桂林制药带动下，医药制造资产盈利有望实现20％左右的增长。新会计制度的实施将取消股权投资差额摊销使公司医药制造资产增加会计利润2500万元，结合原会计制度下预计医药制造资产07年1.25亿元的利润，最终07年医药制造资产的对利润贡献将增加到1.5亿元。

　　申银万国分析师吴一峰认为，根据市价，上海复地、友谊复星、海翔药业和复星物业市值分别为10亿元、10亿元、3亿元和2.8亿元，结合国药股份30亿左右的市值权益，复星医药的实际价值为77.8亿元，而二级市场总市值仅58.3亿元，折价75％。目前公司总市值仅相当于A股沪市大盘1650点时的水平，考虑到公司资产增值状况，公司合理市值应该达到实际价值的90％以上，即70亿元，折合每股7.49元，建议“增持”。

(责任编辑：吴飞)