铁矿石和油品业务将成为公司增长的主要动力。公司的煤炭和粮食吞吐量均呈下降趋势,但高毛利率的油品业务高速增长带动公司整体装卸业务毛利率上半年达到46.73%。鞍钢在鲅鱼圈1000万吨新项目将于07年下半年投产、08年达产。 我们预计中国钢铁出口会保持强劲,铁矿石进口量仍会保持20%的增长,公司铁矿石和钢材吞吐量在鞍钢项目投产带动下将会成为公司增长的主要动力。
可转换债转股比例不理想压低了公司的股价。公司可转债转股进程缓慢,目前尚有92%的可转债尚未转股,严重影响了集团以公司作为平台进行资本运作的部署。同时若可转债全部转股,集团公司的持股比例将下降至37%,集团通过注入矿石深水码头的资产而重新获得控股权的动力较大。可转换债转股以及集团资产是否注入、注入方式都会对公司的业绩摊薄程度产生较大影响。
公司评级:虽然公司可转债转股、资产注入情况尚不明朗,但公司业绩上升动力较大,我们给予“推荐”评级。
(责任编辑:吴飞) |