□本报记者 何军

    股权激励提升投资价值的效应愈演愈烈。昨日,中捷股份涨停,西飞国际、浙江龙盛盘中涨停,收盘大涨8.92％和8.41％。

    由于股权激励有利于改善公司的治理结构,能够解决外部股东与内部经营者利益一致的问题,使股价成为经营者利益构成的重要组成部分,因此被市场解读为利好,推出股权激励的上市公司股价都出现不同程度的上涨。

    据统计,截至昨日,推出规范类股权激励方案的上市公司共38家,其中采用期权激励的31家,采用限制性股票激励的7家。无论使用哪种激励方式,上述公司昨日收盘价均高于或远高于各自股权激励的行权价。

    31家中采用期权激励的公司中,折价幅度最高的是苏泊尔,最低的是凯乐科技。苏泊尔股票期权的行权价为7.01元,而昨日收盘价为19.3元,折价幅度高达36.3％。凯乐科技股票期权行权价为7.58元,昨日收盘价为7.66元,折价幅度仅为98.9％。

    7家采用限制性股票激励的公司中,折价幅度最高的是华侨城,最低的是用友软件,折价幅度分别为32％和56.4％。

    从具体分布看,38家公司整体折价幅度主要集中在30％和80％之间,折价幅度低于90％的只有5家,而且其中3家公司是12月份才披露股权激励方案的,价值效应还没有充足时间来体现。昨日股价表现出色的中捷股份、西飞国际、浙江龙盛在此之前的折价幅度分别为89.7％、92.2％和93.5％。

    由于《上市公司股权激励管理办法》规定,股票期权的行权价不得低于方案公布前一个交易日公司股票收盘价和前30个交易日平均收盘价的较高者。因此,实施期权激励的上市公司设定的行权价都比较高,其中5家公司定价还超过底价,溢价幅度最高的是泸州老窖,达到15％。而截至昨日收盘,泸州老窖期权行权价较市价的折价幅度已经高达52.1％。

    由此可见,实施股权激励的上市公司受到了投资者的追捧,这一点在股价上得到了充分体现。究其原因是内在机制发生了根本变化,如果激励对象不能通过改善公司管理提升经营业绩,进而为股价飙升奠定基础,激励对象的收益就无法兑现(市价低于行权价时,行权没有任何意义)。因此,在多重因素作用下,上市公司股权激励的价值效应日益突出。