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铁路整车制造空间大
时间:2006年12月22日10:48 我来说两句  

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     (行情-论坛)
 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:中国证券报

    兴业证券研发中心 龙华

    我国铁路产业链中受益最大的细分行业依次为:铁路建筑业和线路配件及设备制造业;高档次的客车和机车制造业;铁路运输服务质量和运输附加值将出现明显提高,部分铁路线路和高附加值运输方式的盈利能力将得以体现。

    从铁路客车和机车整车制造业方面看,其市场潜力大而且趋向高档化。

    一是路网提速带来巨大市场需求。随着我国铁路客运专线不断建设,在2010年前制造700列动车组,而且在前期引进消化吸收基础上由国内厂家自行开发、设计、制造。这为国内铁路运输装备制造业发展提供了巨大市场空间。

    但竞争焦点将集中于高速技术。我国客车和机车所属企业在技术研发能力、产品制造水平以及企业管理水平等方面参差不齐,优势企业与劣势企业之间差距较大,由于市场需求迅速向高端发展,出现市场份额向少数优势企业集中的趋势。

    我们预计,与国外有重大技术合作的公司将是竞争的胜出者。

    二是我国车辆配件销售收入增速明显高于机车整车。由于我国在进行新车制造的同时每年还需完成7-10万辆货车的转向架改造,部分车辆配件如车轮等行走部件供求关系较为紧张;同时,车辆配件下游厂商为各车辆厂和车辆段,客户相对分散,议价能力有限,因此车辆配件毛利率水平明显高于机车整车。不过,我国铁路车辆配件市场容量有限,大幅增长需依赖境外市场。

    三是更新换代将为铁路配件制造业带来短期利润空间。拥有技术开发优势意味着公司获得高毛利的机会远高于竞争对手。

    但2006年铁路机、客车制造业毛利率并不高,约为12%。由于技术含量甚高的高速客车交货期集中在2006年底至2007年一季度,因此从2007年起铁路客车制造业毛利率将得到一定提高。


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