淡化指数寻找十年翻十倍牛股

　　——鹏华动力增长拟任基金经理管文浩谈未来股市操作策略

　　本报记者向长富

　　股市行情火爆，基金业绩飙升；赚钱效应诱人，基金持续热销。基金经理如何看待明年行情？老基金业绩翻番有何秘诀？新基金入市买什么？类似这些已成股民普遍关注的热点问题。

　　鹏华基金公司基金管理部副总监管文浩先生管理的鹏华普天收益基金今年收益率已超过100％，同时他将出任鹏华动力增长基金的基金经理（该基金正在热销中，将于12月28日停止发售），可谓最具代表性的基金经理。为此，记者日前就上述热点问题与管文浩先生进行了对话。

　　牛市基础没有任何改变

　　问：你管理的鹏华普天收益基金今年收益轻松翻倍，业绩骄人，为何不选择老基金扩募，而是发行新基金??鹏华动力增长基金？

　　管：基金的投资目标不同，投资风格自然会有区别。鹏华普天收益基金主要投资于债券和连续现金分红的股票，一般情况下，股票投资比例为70％左右，在充分控制风险的前提下实现基金资产的长期稳定增值。而鹏华动力增长基金则是上市契约型开放式混合型基金（LOF），股票投资比例相当灵活，最高可达95％，通过精选具有高成长性和持续盈利增长潜力的上市公司中价值相对低估的股票，进行积极主动的投资管理，在有效控制投资风险的前提下，为基金份额持有人谋求长期、稳定的资本增值。两只基金各有所长，不可替代。

　　问：今年大家看到了久违的牛市，如何研判明年的股市行情？

　　管：从长期趋势来看，目前深沪股市大牛市的基础没有任何改变：一是流动性仍然充足，A股资金有望在未来三年内保持充沛状况；二是人民币缓慢升值的过程将持续很长时间，这将带来A股市场的价值不断重估；三是中国经济增长将“又好又快地发展”。现在两市整体的市盈率是在25倍左右，这在全球视角来看仍属适中水平，考虑到未来我国经济增长的潜力和人民币升值的背景，我国市场的估值应该处在更高的水平。

　　不过，对明年的行情，我个人比较倾向认为上半年会是一个高位盘整，或者说还有些调整的状况。因为它要消化2006年市场大幅度上涨带来的获利盘，此外，2007年上半年可能还要面临一些不确定的因素，比如管理层收缩流动性、调控房地产。目前的大盘处于可上可下的点位，放到更长时间来看，指数的点位明年有可能达到2800点甚至更高的水平，但短期内不排除会有一定幅度回调的可能。从全年来看，股市仍然会保持健康向上的格局，所以每一次震荡调整都不失为建仓良机。

　　用成长投资理念来选股

　　问：明年具体看好哪些行业与个股？

　　管：我个人认为，采用成长的投资理念来选股，比较符合大牛市格局的要求。在过去十年中，很多上市公司能够给持有人、给股东创造十倍以上的回报。我相信未来十年，通过成长股的选择，可以选择一批未来每年都能够给投资者贡献20％甚至30％以上回报的上市公司，累计十年就能给投资人创造十倍甚至更多的回报。具体来说，我们侧重从消费升级、资源价值、产业转移等三大主题来选择高成长公司，看好银行、地产、食品饮料等消费服务业，同时也看好在加工行业中有技术壁垒的公司。此外，对于上下游产业链完整、具有较强抗风险能力的公司，以及小行业里的“大龙头”等，也是我们看好的品种。

　　问：能透露一下新基金的建仓思路吗？

　　管：作为我自己管理的基金来讲，目前建仓应该还是会保持稳健的建仓节奏。短期内因为涨得较多，回调的可能性较大，所以我会把建仓时间进行相对合理的调整和把握，不会非常快，但一定是以充分保护投资者利益为前提。现在，有些股票短期内看确实估值已经比较合理，再进一步大幅上涨的机会不大，下一步就是看它2007年的业绩增长情况，但这还是一个未知数，我们还必须要看完2006年年报和2007年一季度的情况才能判断，因此这个时候应该比较谨慎稳健。

　　股民赚钱还需新理念

　　问：从过去的情况来看，基金火爆时往往是大盘快见顶时，如2001年、2004年均是如此，现在会不会重蹈覆辙？

　　管：2001年的时候，开放式基金还是比较少，当时的情况不具代表性。2004年为什么会出现这种情况？是因为2004年上半年政府采取了比较激烈的宏观调控政策，“急刹车”使经济增长出现了比较大的波动，从而也影响到了证券市场。大家可以预期，2007年以后我们的宏观调控会变得更成熟、更稳健，像以前那样“急刹车”导致经济增长出现大的波动的可能性已经不大。而且现在的股市和2004年还不一样，2004年还没有新股发行，但2007年我们可以预期，有大量的优质大盘股上市，这样的话就不会像2004年那样出现一个大基金出来以后却找不到好的投资品种的状况。

　　问：如何评价眼下的基金热？对投资者有何建议？

　　管：现在是基金业发展的黄金时代，我对新发基金明年的投资运作充满信心。不过，身处机构投资者时代，中小投资者赚钱还需新理念，要么大胆介入主流品种，与机构投资者共舞；要么买适合自己的基金产品，让专业团队为自己理财。而要与机构投资者共舞，建议中小投资者把握以下几点：第一，2006年是普涨的一年，2007年应该是一个结构性分化比较厉害的一年，所以还是要坚持持有每个行业里面最优质的公司；第二，要注意回避少数行业的阶段性风险；第三，考虑到目前大盘蓝筹股估值相对还是比较低，大盘蓝筹行情在2007年仍可能会有所表现。

(责任编辑：陈晓芬)