三爱富(600636)

    公司最具震撼性的是其CDM(清洁发展机制)题材。公司持股70%的常熟三爱富中昊化工新材料有限公司HFC23分解项目已经正式获得联合国注册,该项目是目前在联合国成功注册的最大的CDM项目,07日1月1日正式实施！项目预计年减排量1044万吨,减排价格6欧元/吨。目前三爱富中昊与世界银行签订了核准的减排购买协议,根据核准的减排购买协议,世界银行将购买中昊在2007年到2013年间(共7年)产生的减排量；减排量价格为每吨6欧元；减排总量约7305.9707万吨；平均每年核准的减排量为1043.7101万吨。按照每吨减排量6欧元计算,三爱富每年的HFC23产出量排放权价值约6262.2606万欧元,对公司业绩构成重大利好。二级市场上该股价值严重低估,值得密切关注。

    三爱富 07年业绩开始大增 价值低估

    随着市场的火热,新基金的发行规模连续突破记录,象嘉实策略增长基金单日募资超过400亿元,成为了是中国基金业首发规模最大的基金；根据基金契约,新基金年内的建仓已势在必行,而在绝大多数蓝筹股已大幅上涨的背景下,本轮行情涨幅很小的二线蓝筹股,将成为新基金建仓的重点品种,特别是未来业绩高速成长的二线蓝筹股,更是新基金建仓的重点。可重点关注600636三爱富,成长性非常突出,极有可能为新基金建仓对象,其CDM概念也值得挖掘。

    最大CDM项目 年新增利润1亿元

    公司最具震撼性的是其CDM(清洁发展机制)题材。公司持股70%的常熟三爱富中昊化工新材料有限公司HFC23分解项目已经正式获得联合国注册,该项目是目前在联合国成功注册的最大的CDM项目,07日1月1日正式实施！项目预计年减排量1044万吨,减排价格6欧元/吨。目前三爱富中昊与世界银行签订了核准的减排购买协议,根据核准的减排购买协议,世界银行将购买中昊在2007年到2013年间(共7年)产生的减排量；减排量价格为每吨6欧元；减排总量约7305.9707万吨；平均每年核准的减排量为1043.7101万吨。按照每吨减排量6欧元计算,三爱富每年的HFC23产出量排放权价值约6262.2606万欧元。根据三爱富公告,公司的CDM项目收入65%将上交国家,余下的35%归企业所有。因此,预计中昊公司所得收入为2191.79万欧元；以70%的股权比例计算,三爱富分享的收入为1534.2538万欧元。此外,剔除33%的企业所得税因素,三爱富实施CDM项目的净收益,平均每年将达到近1027.95万欧元。随着2007年1月1日CDM项目的正式实施,公司每年将新增利润近亿元,折合每股收益约为0.29元,其未来几年业绩将持续大幅增长。

    产能翻倍增长 前景看好

    公司两个新项目也正形成新的利润增长点:1、公司控股70%的子公司常熟三爱富中昊化工新材料有限公司投资9000万元在内蒙古建立合资公司,合资公司"内蒙三爱富"(中昊化工占50%的股权)主要投资项目为建设年产2万吨HF(氢氟酸)和年产2万吨HFC152a(二氟乙烷)。据可行性报告预测,一、二期工程建成达产后,年实现销售收入30857万元,净利润6631万元。2、公司1000吨/年聚偏氟乙烯和100吨/年六氟丙酮项目预计06年6月竣工,2500吨/年PTFE扩产项目预计06年上半年全面投入生产,电解氟化学品扩建项目2006年结束,产品生产规模将翻一番。根据最新的权威机构报告,预测公司06年、07年、08年盈利为0.412元、0.762元和0.916元,其业绩呈现加速飙升的增长态势.

    CFCS减产获巨额补偿 业绩大增

    根据国家环境保护总局CFCs削减计划,常熟三爱富氟化工有限责任公司CFCs削减总量为16117吨,2000年至2005年,国家环境保护总局对外经济合作领导小组办公室与常熟三爱富氟化工有限公司累计签署CFCs减产合同总量为9327吨,涉及合同金额1387.26万美元。尚余6790吨CFCS削减合同将在今年内签订完毕,CFCs生产最终日期为2007年6月30日。下半年,公司先后两次公告,共有8649万元补偿赠款转入补贴收入,对业绩影响约为0.22元。粗略测算,这两部分的减产量为6500吨左右,按照削减总量16117吨计算,尚可以收到9600吨削减量的补偿赠款,约为人民币12000万元,折合为每股收益为0.35元以上。这部分收益预计将在07年后分阶段获得审核、转入补贴收入,保守估计07年将至少增加补贴收入6000万元,折合每股收益0.2元左右,因此公司业绩的爆炸性增长完全值得期待.

    二级市场上,该股成长性非常突出,但股价却长期在底部徘徊,因此有望成为新基金建仓的对象。近期该股底部连续放出大量,新增资金介入迹象明显,短线整理完毕之后有望再度爆发,建议重点关注。