11月消费支出弥补房地产市场和汽车业下行，前景仍难料

　　除大额订单有所增加外，其他迹象都显示，美国11月的企业投资在减少。这表明未来数月内，美国的经济增长将更依赖消费拉动。所幸根据美国商务部22日发布的数据，美国11月未经调整的消费支出同比增长了0.5%。

　　消费使美经济免于衰退

　　考虑通货膨胀因素后，今年9月、10月，美国的消费支出比原先的估计值增加200亿美元。11月的数据表明，经通胀调整后，美国第四季度的消费支出很可能增长4%。

　　消费支出的强劲增长很可能为美国经济提供充足的动力，弥补房地产市场和汽车行业下行对经济造成的打击。研究机构Action　Economics首席经济学家迈克尔·英格伦(Michael　Englund)表示：“在消费支出以4%的速度增长时，经济很难出现衰退。”

　　消费支出的增长还可能令美联储维持5.25%的基准利率不变。11月，美联储关注的核心通胀率指标与10月持平，比去年11月增加了2.2%。

　　受累于加息、能源价格上涨和房市下行，美国经济增速已经从今年第一季度的5.6%减慢到第三季度的2%。然而，目前消费支出的情况表明，第四季度的经济增速可能会维持在2%左右，不会继续放慢。

　　降息加息莫衷一是

　　关键问题在于明年伊始，美国经济和美联储的动向。环球观察（Global　Insight）首席经济学家纳里曼·贝拉维什（Nariman　Behravesh）认为，美联储明年或将把政策重点从通胀转向经济增长，并预期美联储从明年5月起将降息2～3次。

　　美国商务部22日公布的除飞机和军火之外的设备订单数据，为这种观点提供了支持。11月的该数据同比下降1.4%，而10月更是下跌3.9%。“设备订单下降和通胀趋平都为美联储来年降息留足了空间。”贝拉维什表示。

　　巴克莱资本(Barclays　Capital)首席美国经济学家迪恩·马基（Dean　Maki）则表示，由于消费强劲和经济即将反弹，美联储将在明年6月开始加息以对抗通胀。他还预计美国联邦基金利率将升至6%。

　　马基的依据是，虽然11月美国个人收入同比增长了0.3%，略低于支出增长速度，从而使美国的个人储蓄率降至-1%，但美国家庭财富的增长速度是债务增长速度的5倍。“当财富快速增长的时候，储蓄率增加还是减少一个百分点影响不大。”马基说。

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(责任编辑：田瑛)