◇本报记者 张炜

    泰达荷银基金公司在最近的一份报告中指出,流动性过剩造就长期牛市,虽然市场的波动会加大,但牛市格局仍将在未来一段时间里延续。

    报告称,中国对外贸易顺差在10月份创出238亿美元的历史新高后,11月份仍然高达229亿美元,今年1－11月份中国贸易顺差同比增加71.8%。高顺差带来央行被动的货币投放,造成流动性过剩,在低利率、低通胀的市场环境下,资金必然要涌入虚拟资本市场。在债市收益率水平已经很低而且债券价格存在向下风险、房地产市场受到政府强有力调控的情况下,股票市场就成为资金的最佳选择。

    报告认为,2007年股市最大的风险可能来自于美国经济出现超出预期的减缓。因此必须密切关注美国经济、中国企业利润、货币供应量以及股票市场的政策的变化情况。

    报告认为,未来中国经济的发展将围绕两条主线：一是产业结构的升级。由于劳动力价格的上升,中国将逐渐丧失劳动力成本的优势,同时随着人民币的升值,低附加值的劳动力密集型的产业在全球的竞争力将逐渐下降。但是以装备制造业为代表的资本和技术密集型制造业会持续繁荣。从内需情况来看,一方面,中国快速工业化的过程需要工业的基础载体－装备制造业的发展；另一方面,中国快速提高的城市化率带来大量的基础设施建设,从而拉动工程机械等行业的需求。

    二是消费和服务业的繁荣。随着居民收入水平的加速提高,中国的消费需求将呈刚性上升。从日本、我国台湾等地的情况来看,在本币升值的同时,会伴随着资产价格包括房地产价格和证券资产类价格的上升。资产类价格的上升一方面带来地产业和金融证券行业的繁荣,另一方面也会带来明显的财富效应,进一步刺激对消费和服务的需求。中国在住房、交通、商业等方面的消费需求将持续升级,另外银行服务、保险、证券等方面的服务业也会长期繁荣。

    以上两条主线将构成长期性的战略投资机会。机械设备、通信设备等行业的投资机会值得关注,另一方面也应持续关注金融保险、房地产、医疗保健、传媒等消费服务类行业的投资机会。

    与此同时,2007年的股票市场将会热点纷呈。“估值洼地”的继续挖掘、3G的大规模应用、奥运概念、股指期货的推出、资产注入和并购、部分周期类行业周期见底等都可能会成为市场的主题。