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国泰君安:华泰股份 继续看好公司的发展前景 增持
时间:2006年12月25日14:12 我来说两句  

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:搜狐证券

  事件:

  12月19日(本周二)我们对华泰股份进行了实地调研,就公司本次向大股东定向增发事宜,以及公司生产经营状况,特别是公司07年新闻纸出口等情况与公司高管进行了沟通,并参观了本次进入股份公司的化工厂及新投产的40万吨新闻纸生产线。

  评论:

  通过本次调研我们更加坚定地看好华泰股份的发展前景,继续维持“增持”的投资建议。

  公司新闻纸出口在07年将继续大幅度增长,从目前国内外市场价格走势以及与出口代理商的协商结果看,07年出口数量将达到50万吨以上,且出口价格留有较大余地,因为公司认为明年二季度或中期新闻纸价格上涨的可能性较大,行业存在好转的可能。

  进口废纸的价格虽然下降的空间不大,但进一步上涨的动力也不会太大,近期上涨的原因主要是晨鸣纸业将在美国建立自己的废纸收购网络,以至于一定程度上引发废纸价格短期的较大上涨,之后废纸价格有趋于平稳的可能,至少短期内进一步大幅上涨的可能性已较小。

  公司拥有全球最现代化的生产设备,是我国及亚洲最大的新闻纸生产商,也是产品成本最低,最具竞争力的企业,其生产能力已占到国内新闻纸市场的30%,随着部分落后企业的逐渐退出,国内新闻纸产业有望在两三年内完成整合。

  本次增发进入股份公司的资产,我们认为是比较优良的。本次进入的净资产为62432万元,07年带来的净利润约13701万元,净资产收益率高达21.95%,远高于公司目前约14%的收益水平。最主要的是进入公司的化工企业,其未来产品将销售给杜邦公司在东营的钛白粉企业,从而确保进入资产能够长远稳定地为公司带来较高的回报。

  公司预计07年业绩为0.98年,是以本次增发8000万股摊薄计算的,按本次预计增发价格9.15元计算,实际增发6823万股,摊薄后每股收益约1.00元,由于本次增发将增加每股收益0.142元。

  我们坚持认为07年国内新闻纸市场将出现好转,并维持上次报告预测的业绩,即我们预测本次进入资产带来净利润13701万元,加上现有企业净利润50400万元,2007年公司净利润合计64101万元,按54864万股的总股本计算,华泰股份2007年每股收益1.168元。

(责任编辑:吴飞)


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