中国人寿董事长杨超(中)、总裁吴焰(左)及首席投资执行官刘乐飞参加了网上路演推介 张大伟 制图

    □本报记者 卢晓平 谢晓冬

    中国人寿发行价为何敲定在18.16至18.88元之间,上市后股价是否会有较大上涨空间？对此,昨日中国人寿高层在网上路演时表示,上述区间符合各方长期利益,对未来公司股价有信心。

    中国人寿董事长杨超表示,中国人寿H股12月22日收盘价为24.35港元,过去30日均价为19.51港元,按照现行汇率,价格区间18.16至18.88对应过去30日均价折扣为7.4%至3.7%。该价格区间是中国人寿和其主承销商(中金公司和银河证券)根据初步询价情况并综合考虑公司基本面、H股股价、可比公司估值水平及市场情况得出的。他认为,这一决定符合各方长期利益。

    他同时强调,寿险公司的定价,不能光看PE,保险的估值最重要的因素是它的内涵价值和新业务的价值。中国寿险市场作为一个空间很大、发展潜力很大的新兴市场,每年会有许多新业务为中国人寿带来价值。

    公司总裁吴焰则表示,良好的业绩表现是公司股票价格的最有力的支持因素。中国人寿具有广泛的市场竞争优势,境外上市三年来,连续取得了良好的业绩表现,作为公司总裁,他对公司股价未来的市场表现有信心。

    就中国资本市场而言,杨超总结说,尽管A股股市有波动,但考虑到人民币长期升值趋势和国内流动性过剩局面的延续以及股权分置改革的成功等众多因素存在,公司认为目前内地A股市场处于相对合理的水平,上市公司业绩增长将是驱动市场上涨的主要因素,预计2007年中国资本市场将步入稳步发展的阶段。

    另外,银河证券投资银行部高级经理王俊预计,仅经初步估算,国寿A股上市后将在上证综指中占据重要地位,很可能成为上证综指前五大权重股,成为A股市场又一支大盘蓝筹股。

    杨超预计,2006全年中国人寿盈利将会保持较高比例的增长,每股盈利也会相应的提高。其背景是今年下半年以来,公司保险业务发展势头良好,结构不断优化,且国内资本市场继续向好,公司保险投资收益水平得到了进一步提高。

    对于2007年的业绩预测,杨超表示,寿险公司的经营成果受保险市场、资本市场、公司管理等多重因素影响。不过,中国的保险业刚刚起步,发展空间非常大,保险业务的未来成长性长期趋好。

    他表示,随着保险投资渠道的不断开放,保险资产管理水平的不断提高,公司未来的投资收益将获得提升。目前,公司已据“积极均衡、整合转型、创新发展”的工作方针,对2007年的工作做了详尽计划安排。

    国寿高层细解未来方略

    □本报记者 卢晓平 谢晓冬

    昨日下午,中国人寿A股首发举行了四个小时的网上路演。公司高层悉数到场,回答了投资者近几百个提问。其中,关于公司下一步投资策略成为众多投资者重点关心的话题之一。

    对此,公司董事长杨超表示,为规避可能的市场风险,中国人寿配置股票资产将重点关注国内龙头企业的上市和增发,以从中把握给公司带来低成本投资机会。

    将逐步加大股权类投资

    今年以来,中国人寿进行了一系列股权投资而备受市场注目。杨超认为,从长期资产配置的角度来看,公司目前的股票资产配置仍然较低,公司会逐步加大股权类的投资。

    将控股信托、基金公司

    中国人寿管理层昨日还透露,公司下一步将会采取控股的方式控制信托公司和基金管理公司,到明年相信会有所收获。

    正在考察基础设施项目

    刘乐飞在回答提问时表示,股份公司正在考察公路、港口、机场、电力、能源等基础设施项目,预计明年上半年会有所斩获。

    他说：“我们对基础设施类的项目投资非常看好,因为这一项目的稳定、安全、持续的回报与寿险公司的负债可以很好的匹配。”

    利率上升对业绩影响有限

    中国人寿精算部总经理利明光认为,中国人寿很多非分红业务保障成分很高,不对利率敏感,还将通过不断地优化投资组合,争取降低利率对于投资的影响。

    明确明年重点投资领域

    针对明年中国人寿的投资重点领域,刘乐飞回答：股票和股权投资、基础设施投资,固定收益的投资创新。

    他具体解释说,仍然是以固定收益为主,公司债的比例会大幅度提高,国债和大额协议存款的比例会逐步下降,同时会有部分房地产、基础设施和股票、股权等类投资资产。

    加紧推进全国数据集中

    公司投资者关系部总经理曹青杨介绍,中国人寿目前正积极推进数据集中进程。目前正在加紧在上海建立数据中心,在北京建立研发中心。

    将“破例”推出投连险

    中国人寿总裁吴焰昨日明确表示,公司已决定根据内地资本市场情况适时推出投资连结保险,万能产品已经投入试点。他解释说,公司之所以尚未推出投资连接保险,并不意味着公司的产品战略过于保守。

    200万-300万中一签的“盛宴”？

    □本报记者 卢晓平 谢晓冬

    王太太属于打新一族,尽管自己拥有二三百万,但她又从朋友处拆借了几百万准备今天的中国人寿申购。原因很简单,对于这只即将回归的国内保险第一股,中签概率预计会非常低。

    昨日,中国人寿股份首席投资运营官刘乐飞在路演回答提问时预计,此次网上发行和网下配售将要冻结的资金有6000亿－8000亿元人民币。除去战略配售,在拟发行的15亿股中,网上网下共计9亿股(不考虑回拨和网上网下中签率的略有区别)。发行价格按照18.88元/股计算,中签率分别为1%-7.9％。。

    如是这么高的中签率自然最好不过。但据悉,在市场流动性过剩的情况下,有很多资金是专门抽出来打这一只新股的,真可谓专款专用。

    另外记者获悉,某银行的一位省行行长近来睡不着觉了,因为突然有人要抽走7亿资金。已经到了年底,是关门结算的时候,这时抽如此大量的资金自然令其心急。经过询问这7个亿直奔“打新”(申购中国人寿)。

    像这样的故事不少。

    不仅如此,中国人寿A股仅发行15亿股,只有H股的1/5,粥少僧多,自然引起机构抢筹。因此,有关市场研究人员预期,网下的中签率应该比7.9％。还要低。而按正常概率,188万-240万元才有可能中一签。但如中签率还要低,申购者还要拿出300万或更多的银子。

    国寿：新会计准则不会使公司净利暴涨

    □本报记者 谢晓冬 卢晓平

    明年将实施新企业会计准则,有投资者提出,这会否导致公司净资产、净利润等指标巨大提升,昨日参加路演的中国人寿财务部总经理赵立军表示,新会计准则会增加公司的资产规模,但短期内不会出现净利润暴涨、净资产规模迅速扩大的情况。

    赵立军指出, 新会计准则在金融工具确认、计量及披露方面与香港会计准则基本趋同,但在对保险合同的认定、递延费用的处理方面还存在很大差距。

    他介绍说,新会计准则中金融工具引入的公允价值计量方式会对公司净利润产生影响,而要求将分保准备金确认为资产,则会增加公司资产规模。不过,尽管存在影响,但短期内不会出现净利润暴涨、净资产规模迅速扩大的情况。

    他指出主要有以下几点原因,一是由于权益类投资只是公司投资资产配置的一小部分,因此公允价值变动对公司净利润和净资产的影响有限；二是公司已经意识到这一情况,在前几年开始已经作了相应的准备。此外,会计准则的变化不影响公司的内含价值,而从本质上看内含价值才是评价寿险公司真实价值的最好工具。

    中国人寿已披露财报显示,在中国现行会计准则下,其2006年中期实现净利润58.17亿元,较去年同期增长61.67%；2006年上半年全面摊薄后的每股盈利为0.22元/股。

    瞄准固定投资领域 国寿境外投资将放手脚

    □本报记者 谢晓冬 卢晓平

    在昨日举行的网上路演中,中国人寿股份公司首席投资执行官刘乐飞表示,接下来,中国人寿在境外的投资将逐步进入固定投资领域。

    他表示,中国人寿目前在香港的投资仍将以所熟悉的H股投资为主。与此同时,他透露,中国人寿的境外投资额度已经获得批准,大约14亿美元。中国人寿会严格按照保监会的有关规定进行境外投资。目前,中国人寿资产管理公司已成立了香港子公司来运作上述投资事宜。

    他还介绍,在美元兑人民币汇率逐步走低的背景下,由于目前尚无应对外币资产汇兑损失的万全之策,中国人寿将通过提高外币投资收益的方式来降低汇率的不利影响。