中银国际(BOCI)发表报告，给予烟台万华(600309-CN)31.20元（人民币，下同）的目标价格，以反映公司25倍的市盈率和08年预期每股收益1.25元，并维持优于大市评级。

　　烟台万华管理层间接持股上市公司，将成为公司长期发展的动力。烟台万华宣布股东中国信达资产管理公司于06 年12月20日将持有的万华华信(万华华信是烟台万华的大股东)全部9.54%股权转让给华力热电。转让完成后，万华华信的股东仅有华力热电和万华合成革集团，它们分别对万华华信持股24.58%和75.42%。与此同时，万信投资和万诚公司将分别对华力热电持股43.71%和21.86%。这两家公司于06年11月建立，烟台万华的管理层(共13人)分别持股61.68%和61.01%。因此，公司管理层通过华力热电实现间接持有烟台万华的股份。

　　中银计算得出管理层对烟台万华所持股份从124万股到994万股不等，预计管理层将通过向烟台万华股东派息来支付其持有股票的成本。这意味着烟台万华的每股派息将达到0.5元，股息率将高于2.2%。

　　由于建筑节约拉动需求，中银预计06 年至08 年间烟台万华盈利的年均复合增长率将达到34%，长期发展乐观。

　　烟台万华现跌0.79％，报24.01元。